1)化工行业观点:
上周,油价在无需求支撑下回落,天然气则受暖冬影响价格大幅下跌,化工品中己二酸、聚氨酯、化纤等产品价格受节前贸易商补库存,有所反弹,但在春运及无需求面支撑下,预计很难维持。从目前产品价格和价差来看很多化工产品已经相对处于底部(例如MDI、PVC、丁二烯等),但是未来何时价格和盈利能有趋势性的反弹,仍要看下游需求和流动性,建议投资者继续跟踪,等待节后下游需求情况。
2)个股观点:
上周,化工板块随市场系统性反弹,资源类和部分强周期类个股表现较强(贝塔类),但正如我们此前一直强调的,目前需求面还没有真正好转,我们认为至少要等到春节后半个月左右才能大致看清楚,且近期创业板新规要求创业板公司1 月底前披露业绩预告,预计个股业绩将大幅低于市场预期,再往后个股将进入分化阶段,估值低、12 年高增长确定的品种将止跌企稳,反之个股仍将继续调整。
从流动性的角度,1 季度大盘有机会的概率较大,从而带来板块的跟随;但从行业基本面的角度,则1 季度行业整体需求较差状况难改观,仅农化类等子行业可能有春季行情,综合而言,整体难以乐观。我们建议关注估值低,12 年增长确定的品种,建议从偏下游、中间体类、服务类子行业中去寻找,逢低买入相关标的:浙江龙盛、东华科技、联化科技、宝通带业、沧州明珠、海利得、久联发展等。另外,对相对收益的投资者来说,从中期看,持有中国石化、烟台万华、湖北宜化等大市值标的将持续获得超额收益。
2、投资模拟组合
根据宏观、中观和微观的判断,结合具体个股的具体情况,考虑到不同股票的流动性特征,我们构建本周化工基本模拟投资组合如下:
建议标配,中国石化(20%)、湖北宜化 (20%)、盐湖股份(20%)、烟台万华(20%)、浙江龙盛(20%) (注:投资要点见后,如果反弹较多我们建议减仓)