政策刺激因素带来的短周期上行结束，基础化工行业整体进入筑底期

08年底以来的刺激政策效应逐步消退，行业整体经营呈现高位回落态势

国内外经济均进入结构调整和转型的筑底期，需求端的增长点将主要来自于与经济转型契合的新材料、精细化工领域

固定资产投资再度加速，未来1-3年部分产品过剩程度将加剧

行业整体进入筑底期，供需再平衡进程中孕育结构性机会

转型期下的化工行业：关注结构性机会，战略性从容布局

资源主线：资源集中化进入政策加速期，行业产能优化、集中度提高，掌握资源及产业链一体化的优势企业受益。重点子行业：磷化工、钾肥

环保因素主线：环保标准提升、执行力度加大，政策影响正处于量变到质变的转折阶段。建议关注高污染子行业集中度提升的进程，其中农药行业是一个代表

新材料与精细化工：需求持续增长、国内技术进步、全球产业向中国转移正当其时，行业快速发展的驱动力依然充沛

化工原料来源多样化下的投资机会：LPG深加工、新型煤化工

重点公司

烟台万华、兴发集团、云天化、盐湖股份、泰和新材、华邦制药、华鲁恒升、金发科技、东材科技、联化科技、诺普信、回天胶业、永利带业、海越股份