一、 化工行业投资策略及模拟组合：

1、 投资思路

1）化工行业观点：

上周，受地缘政治影响油价反弹，但化工品价格普遍在弱需求下依然维持弱势。受经济疲软影响，化工产品需求大幅下滑，目前中游基础化工行业普遍出现限产保价情况，化工品价格跌势放缓，但在开工率下滑的情况下，化工企业的收入水平、盈利能力仍将维持下行趋势，而这一趋势在春节前难有改观。从明年1 季度的行业盈利角度来看，现在很难预测，需要看各个子行业补库存的情况，从微观角度进行跟踪；但从大的方面来说，尿素、农药（含中间体）等在1 季度将处于旺季，会有超额的收益。

2）个股观点：

整体上，我们依然对基础化工维持谨慎，操作策略上坚持精选个股的原则。前期中国石化等大市值股票的相对收益明显，在目前趋势不改变的情况下，当然是继续持有。中小市值的品种，可能会因短期市场恐慌带来逢低买入的机会，比如：东华科技、联化科技、宝通带业、海利得、久联发展等。另外，增发和增持的个股，如湖北宜化、广汇股份、三友化工等，在市场多空博弈背景下可获得相对收益。

2、 投资模拟组合根据宏观、中观和微观的判断，结合具体个股的具体情况，考虑到不同股票的流动性特征，我们构建本周化工基本模拟投资组合如下：

建议标配，中国石化 (25%)、湖北宜化 (35%)、盐湖股份(20%)、烟台万华(20%)（注：投资要点见后，如果反弹较多我们建议减仓）