核心观点

化工子行业景气将呈现波动和分化

化工行业整体步入金融危机以来的复苏拉锯期，收入和利润增长趋缓，子行业经营形势将呈现波动和分化

从产能周期看，化工行业处于底部上升的早期阶段，但经济复苏疲软制约大宗品景气，资源因素和环保因素将成为未来影响供给端格局变化及子行业景气的两大重要力量

全球经济复苏势头依然疲弱，国内经济进入转型期，需求端的增长点主要来自于与经济转型契合的新材料、精细化工领域

立足三条主线，战略性从容布局

资源主线：资源集中化进入政策加速期，行业产能优化、集中度提高，掌握资源的优势企业受益。重点子行业：磷化工、钾肥。

环保主线：环保标准提升、执行力度加大，政策影响正处于量变到质变的转折阶段。建议关注高污染子行业集中度的提升进程，其中农药行业是一个代表。

精细化工与新材料主线：需求持续增长、国内技术进步、全球产业向中国转移趋势延续中，行业快速发展的驱动力仍在不断增强。

在股价经历充分调整之后，部分具备核心优势的蓝筹公司投资价值也逐步凸显

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