中国已成为全球最大的磷矿生产国。从全球范围看，磷矿资源主要分布在非洲、北美、南美、亚洲及中东，其中80%以上的磷矿资源集中分布在摩洛哥和西撒哈拉、南非、美国、中国、约旦和俄罗斯。目前我国每年的磷矿石产量在6000万吨以上，远高于美国、摩洛哥和西撒哈拉等国家或地区的产量。?

磷矿石主要应用于生产磷肥，其消费总量约占磷矿石总消费量的70%以上（从全球角度看，这一比例会更高），其余则主要用于加工动物饲料、洗涤剂及其他磷化工产品。?

我国磷矿资源储量丰富，但高品位磷矿储量低。我国磷矿储量居世界第2位，仅次于摩洛哥和西撒哈拉。截止2007年，我国磷矿已查明资源储量矿石量176亿吨，折算成标矿105亿吨；P2O5含量大于等于30%的富磷矿资源储量矿石量16.6亿吨（标矿17.6亿吨）如果仍按照目前"采富弃贫"的开采模式进行下降，20年后我国磷矿石开采殆尽。?

云南、贵州、四川、湖北是我国磷矿最为丰富的四个省份。其中湖北省磷矿年产量突破2000万吨，是磷矿产量最大的省份。但湖北省单厂磷矿产量只有21.4万吨，不仅低于云贵63.67万吨和54.43万吨的单厂水平，也明显低于全国平均31.86万吨的水平。未来湖北省以及全国的磷矿资源整合将是必然趋势。?

湖北省磷矿资源整合。湖北省在今年7月出台了《关于进一步加强磷矿高磷铁矿资源开发管理的意见》，明确规定逐步重组和关闭生产能力在15万吨/年以下的磷矿企业，使资源进一步向优势企业和大型重点磷化工企业集中。?

看好未来磷矿石价格走势。（1）磷矿的稀缺性。磷矿已被列为未来20年不能满足国民生产需求的20个矿种之一；（2）国内外磷矿石价差大，目前国际磷矿石价格较国内高出80%；（3）2009年以来国内磷肥价格上涨1100元/吨，为磷矿石价格上涨提供空间；（4）资源整合有助于磷矿石价格健康发展；（5）运费上涨。?

给予行业"增持"投资评级。依次看好兴发集团、云天化、湖北宜化、天原集团。?

风险提示。如果磷矿石价格大幅回落以及需求的大幅回落将影响磷矿石生产企业的盈利。