国内外玉米或现缺口，全球小麦缺口扩大，看好后期国内外玉米价格、国际小麦价格以及国内粳稻价格，种植端优质种企及农产品种植公司有望受益；大豆价格偏空，利好养殖企业成本改善。

日本米荒及对中国的启示：日本的饮食习惯与中国相似，但逐渐西化。过往日本大米自给率较高，今年日本大米供应不足带动米价大涨，短期看是由于1）高温导致日本大米连续减产、2）需求向好、3）民众非理性囤货；长期看则与自上世纪70 年代起日本政府实施水稻减产计划有关；另外成本上涨也助推米价上涨。反观中国，当前国内粮食自给率较高，主要口粮作物库销比均处于较高水平，国内粮食安全基本有保障；但仍存在结构性短缺的问题，粮食供应链条也具有一定的脆弱性。近年来国家也在积极开辟多种进口来源渠道；不排除在农业生产及粮食最低收购价方面会出台更多的利好政策。

国内外粮价展望：1、大米：国际大米供需基本能保持微弱平衡，9 月份印度大米出口政策松动再加上主产国新米陆续上市，国际米价或将回落；国内稻米供应整体比较宽松，米价不具备大幅上涨的基础，但粳稻供需格局相较更好，粳米价格或有望偏强运行。2、小麦：预计全球小麦将连续2 年（2023~2024年）出现缺口，国际小麦库存持续去化，利好后期全球小麦价格；国内小麦供强需弱，新季小麦上市后，国内小麦价格或仍继续承压。3、玉米：极端气候影响下，新季全球玉米或有减产；小麦等其他谷物对玉米的替代消费减少，或带动玉米库存持续去化，看好后期国际玉米价格。国内玉米供需格局持续改善，或有望带动国内玉米价格中枢向上抬升。4、大豆：新季全球大豆供应宽松，利空大豆价格；国内进口大豆成本或有望下降，国产大豆预计丰产，后期国内大豆价格整体有望随国际大豆价格偏弱运行。

投资建议：结合最新国内外农产品供需情况，判断国内外玉米存在供应缺口，大豆供应宽松；全球小麦库存持续去化；全球稻谷总体供应充足，但由于贸易摩擦的存在，不排除会出现供需区域错配的可能。看好后期国内外玉米价格、国际小麦价格以及国内粳稻价格。1、种植端：国内玉米及粳稻价格景气向好，或有望带动种植收益提升，玉米种企有望充分受益，农产品种植公司有望释放盈利弹性；继续推荐隆平高科、大北农、登海种业、苏垦农发。2、养殖端：大豆价格下降，畜禽养殖成本预计仍有较大的压降空间。重点推荐牧原股份、温氏股份、立华股份等成本不断改善的畜禽养殖企业。

风险提示：农产品价格上涨不达预期；不可预见性的极端气候及地质灾害；地缘冲突；贸易摩擦；农资成本波动超预期；转基因商业化进展不达预期。