本月全球市场聚焦于美联储议息会议,市场密切关注美国货币政策走向及中国经济数据,在美国货币政策前景不明朗的背景下,大宗商品市场交易谨慎气氛浓厚。而在美联储议息会议后,美联储主席伯南克暗示今年年末可能会开始退出宽松政策,FED将于今年晚些时候开始收缩资产购买计划的规模,并将于2014年中终止刺激措施。这一表态使美元指数大幅反弹,流动性收紧的预期使商品市场提前调整,也给大宗商品的铜、铝、黄金价格产生巨大的负面冲击。此外,中国消费不及市场预期,一系列的经济数据表明中国的制造业增速在放缓,这使铜、铝市场消费的担忧升温。

国际市场黄金价格的大幅下跌,使黄金作为金融属性的特质逐渐弱化,但黄金仍然是各国央行必不可少的重要储备资产之一。由于近十几年来,全球范围内的超额发行货币而造成的流动性泛滥,黄金作为一种投资品和资产配置的工具之一,市场将黄金价格推向历史高位。但我们可以预见,末来黄金避险属性的弱化,及全球经济复苏进程的顺利,将会对其构成末来价格走势的压力。

我们认为,由于市场对于美联储收紧流动性的预期而导致美元强势不改,这必将使商品市场承压,而中国弱复苏继续而刺激经济的空间有限,也将对大宗商品造成不利影响。随着铜、铝在国际与国内市场供应的增加,而且并未有大规模的实质性减产的出现。而且在后期西北西南电解铝新增产能的放量,使得市场对远期铝价仍然较为忧虑,末来一段时间铝价仍难摆脱区间震荡格局。