投资建议：

地产政策微调预期以及行业规划对板块形成一定提振，但短期上涨动力有限，注重品种与个股选择。欧元区财长会议最终通过第二轮希腊救助计划，但有关债务减记、紧缩政策执行及4 月大选的不确定性尤存，同时欧元区PMI 落入收缩区间，经济前景不容乐观，货币宽松将是应对衰退的重要手段；美国就业持续改善，消费者信心有所回升，需求稳步复苏可期。国内方面，汇丰PMI 初值连续第三个月回升，上海地产政策微调及户籍改革亦引发了市场对进一步放松的猜想，但国内钢铁、水泥、煤炭等库存创新高显示需求回暖尚需时日。地产政策微调预期、外盘金属价格上涨以及新材料“十二五”规划出台有望提振板块，但目前国内外基本面仍存隐忧，市场情绪依赖于后续利好政策的出台，在板块上涨动力放缓的背景下，对于品种和个股的挑选更为重要。

A 股方面，短期偏好受全球流动性支撑的黄金及黄金股。从全球范围看，世界经济疲弱，货币扩张和流动性宽松趋势仍未改变；同时近期海湾局势持续紧张、油价屡创危机后新高，黄金的避险与货币属性得到彰显。我们将中金黄金、山东黄金、紫金矿业和辰州矿业（金锑钨组合：广西镉污染事件导致停产提振锑市场情绪，“十二五”规划长期有利于钨相关产业）等黄金股排序在前；其次，可关注有政策支撑的资源类小金属股、有技术壁垒的新材料股和循环环保类股，如厦门钨业（钨产业链高端化）、东方钽业（高端钽制品与多种新材料共同发展）、锡业股份（锡行业龙头，锡矿石资源税上调的成本有望向下游传导）以及节能环保类的格林美（循环经济）；再次，希腊救助计划的通过支撑基本金属价格，但短期上涨空间相对有限，江西铜业A、驰宏锌锗及中金岭南等基本金属股近期多将盘整，中期回调后可再次介入。

H 股维持排序：紫金、招金、江铜。仍然将基本面较好的紫金H（短期受益金价和铜价支持，中长期收购与在建项目的投产保证产量增长，目前PE 8.9 倍，距建议交易区间上限有30+％的空间）、招金（受益于金价上涨，自产金产量维持10－15%增长，资源扩张稳步推进，目前PE 16 倍，距建议交易区间上限有20％空间）排序在前；其次是江铜H（短期受益于铜价支持，中长期海外矿山建设将支撑其增长，目前PE 7.5 倍，距建议交易区间上限有15％空间；中铝（中长期致力于向资源型企业转型，但短期原料与电价上涨的成本压力仍为盈利主要风险，目前PE 33 倍，基本面最弱，属于短线交易性品种）排序靠后。此外，可关注洛钼（公司2012 年生产计划低于预期，中长期钼价上涨动力不足，目前PE 16 倍）的交易性机会。