多品种价格回落。受国内紧缩货币政策和物价调控措施的影响，PE、天然橡胶、丁苯橡胶、己二酸、PVC等多个化工品价格在11月的下半月出现了回调走势，预计短期内产品价格有望企稳，但年底期间仍将延续弱势格局。

国际油价延续震荡走势。由于市场投资者担心欧债务危机重燃和中国采取加息等措施应对通胀将导致世界经济复苏放缓，国际油价在11月中旬出现急跌行情，但我们同时也应注意到美国原油库存出现14个月以来的最大降幅，加之随着气候变冷，取暖油旺季即将来临等利多因素。我们预计困际油价在年底有望在80-90美元／桶区间内宽幅震荡。

海上费率出现下跌不改复苏趋势。全球大部分地区的海上费率出现不同程度的下跌。美困墨西哥湾自升式费率环比下跌12%；西北欧自升式日费率环比小幅下跌3.6%；半潜式日费率环比下跌13%。5000英尺深水日费率环比下跌3.7%。今年夏季发生的墨西哥湾爆炸事件对深水钻探活动的影响至今仍没有完全散去。我们认为短期的费率波动主要受到供应阶段增加的影响，长期来看，原油价格向上的趋势将为费率继续复苏提供支撑。

风险因素：油价大幅下跌；通胀超预期；资源税全国推广。

行业评级及公司推荐。“十二五”开局在即，我们建议投资者关注石化产业向后工业化过渡所带来的四条投资主线：海上油气开发、非常规天然气开发、石化下游产品升级、低碳环保产品开发。推荐中海油服、海油工程、杰瑞股份和海默科技类受益海上油气开发的公司；以及宝莫股份、齐翔腾达类生产环保类产品的生产企业。