本报告导读：

在技术成熟、硬件成本降低、法律法规和基础设施完善共同作用下，萝卜快跑在武汉取得初步成功，自动驾驶即将进入快速落地期。

投资要点：

投资建议：萝 卜快跑在武汉的商业模式初步成功，自动驾驶行业重回市场聚光等下，即将进入快速落地期。投资方向主要有三个。1、掌握自动驾驶技术的互联网公司；2、为互联网公司代工整车及零部件或IT服务的产业链企业；3、自动驾驶基础设施车路云相关企业。推荐标的：通行宝、千方科技，受益标的：百度集团-SW、江铃汽车、万集科技、金溢科技、光庭信息、四维图新、路畅科技、深城交。

萝卜快跑武汉商业模式初步成功。萝卜快跑是百度旗下自动驾驶出行服务平台，已经于11 个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。无人驾驶网约车相较于有人驾驶版本，价格更低，乘客体验更好。根据萝卜快跑计划，2024 年将实现武汉全程覆盖，并投入1000 辆第六代量产无人车运营。预计未来随着投放量的增加，单车运营成本将显著降低，规模效应或将体现。萝卜快跑预计2024 年底在武汉实现盈亏平衡，2025 年实现盈利。

技术、成本、法律法规条件相继成熟，商业模式跑通。技术方面：萝卜快跑第六代车搭载最新自动驾驶方案，安全性高于人类驾驶员10 倍以上。成本方面：第六代无人车价格仅20 万元，我们初步测算，无人驾驶网约车已具备价格竞争力，单车盈利模型初步跑通，未来有望衍生出更多新商业模式。法律法规方面：国家和地方相继出台政策支持行业发展，近期各地车路云建设也为无人驾驶商业于宁提供基础设施。三大条件成熟共同决定无人驾驶商业运营成为可能。

自动驾驶商业运营的“iPhone 时刻”，行业发展提速。除萝卜快跑以外，其他公司也在快速跟进，积极布局相关赛道。巨头方面，特斯拉即将在10 月发布Robotaxi，华为、小鹏也在自动驾驶领域有积极进展。小马智行、文远知行也在积极布局无人出租车业务。萝卜快跑在武汉的初步成功点燃自动驾驶商业运营的“iPhone 时刻”，行业发展有望进一步加速。

风险提示：自动驾驶接受程度不及预期；发生重大安全事故。