3月需求恢复，企业生产提高，推动建材工业景气度回升。2025年3月建筑材料工业景气指数为127.2点，环比2月份提升45.5点，较去年同月低1.0 点，处于景气区间。3月随着气温回升及春节过后下游复工复产影响，市场需求逐步启动，建材企业生产加速，行业景气度显著回升。供给端，3月整体建材价格呈低位企稳态势，企业生产动力提升；需求端，3月建材市场需求逐步恢复，带动景气度回升。

水泥：3月价格推涨，水泥正式纳入全国碳市场。3月市场需求逐步恢复，叠加上旬仍处于错峰阶段，行业供需关系较好，推动价格上涨。4月需求增速放缓，错峰停窑结束后供给量有较明显增长，价格继续推涨动力减弱，预计短期水泥价格或将小幅波动，但整体保持稳定运行；中场期来看，3月底水泥行业正式纳入全国碳交易市场，意味着水泥行业落后产能淘汰将加速，助推行业绿色健康发展。

消费建材：地产销售同比收窄，家装市场带动消费建材零售端恢复。2025 年1-2月商品房销售面积同比下降5.1%，较2024年收窄7.8个百分点；1-2 月建筑及装潢材料类零售额同比增长0.1%，较2024年由跌转涨，在地产政策刺激作用下，楼市逐步修复，商品房销售情况改善，拉动家装市场消费建材需求的回升。后续存量市场将是我国房地产重点关注方向，存量房重装、翻新需求以及城中村旧改、修缮需求将提振消费建材需求回升。

玻璃纤维：风电、热塑市场支撑粗纱需求，电子纱新价落地执行较好。粗纱方面，3月上旬中下游补货、备货需求较多，下旬恢复按需采购为主，风电纱及热塑纱出货较好，粗纱价格小幅提涨。后续风电、热塑订单支撑力度较强，预计粗纱价格以稳为主。电子纱方面，3月份下游CCL订单较满，新价落地执行较好，价格呈上涨态势。后续来看，当前中高端产品需求缺口下，对价格有支撑，预计短期电子纱暂稳运行。

浮法玻璃：价格小幅下降，企业去库压力较大。3月浮法玻璃终端需求有所好转，但整体改善不明显，浮法玻璃企业库存高位，市场均价小幅下降，处于历史低位水平。后续来看，4月浮法玻璃处于季节性改善期，但在地产峻工端仍显疲软背景下，整体刚需变动幅度不大，叠加企业去库压力较大背景下，价格或延续低位震荡状态。

投资建议：消费建材：推荐地产政策推动下需求有望回暖，渠道布局完善、品类扩张较好、具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头北新建材、伟星新材、东方雨虹、公元股份。水泥：基建投资发力有望带动需求回升，行业供给优化加速，供需矛盾有望缓和，水泥价格有推涨预期，区域龙头企业有望实现盈利修复，推荐华新水泥、上峰水泥，关注海螺水泥。玻璃纤维：推荐受益于新兴市场带动需求恢复，玻纤复价落地后龙头企业业绩有望率先修复的中国巨石。玻璃：行业产量有望缩减，供需格局或将逐步优化，建议关注旗滨集团。

风险提示：原材料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。