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北方华创(002371):国产化浪潮深度受益 营收利润高速增长

财通证券股份有限公司 10-30 00:00

核心观点

事件:北方华创发布2024 年Q3 季报,2024 年前三季度公司实现营收203.53亿元,同比增长39.51%;实现归母净利润44.63 亿元,同比增长54.72%;扣非归母净利润42.66 亿元,同比增长61.58%。

多款新产品推广进度顺利:作为平台型半导体设备企业,公司不断拓展创新边界,丰富产品矩阵,进一步拓宽工艺覆盖范围。在集成电路核心装备领域,公司成功研发出高密度等离子体化学气相沉积(HDPCVD)、双大马士革CCP刻蚀机、立式炉原子层沉积(ALD)、高介电常数原子层沉积(ALD)等多款高端设备,在多家客户端实现稳定量产。受产品高端化影响,公司2024Q3 毛利率42.26%,相比2023Q3 的36.37%有明显提升。

客户订单旺盛影响公司合同负债与现金流:公司2024Q3 末的合同负债金额为77.83 亿元,继续维持高位水平,印证客户订单饱满。2024 年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额约为4.55 亿元,比上年同期下降59.97%,其主要原因为公司为了满足订单需求,采购商品支付的货款增加,使得经营活动产生的现金流量净额出现下降。

保持高水平研发投入:公司始终坚持以客户需求为导向,在保持已有技术优势的同时,持续加强技术创新,研发投入处于国内同行业领先水平,巩固了公司在半导体基础产品领域的竞争优势。2024 年前三季度公司研发投入21.92 亿元,相比去年同期的13.89 亿元有明显提升。

投资建议:我们预计公司2024-2026 年实现营业收入300.31/394.64/491.88 亿元,归母净利润58.16/79.22/101.37 亿元。对应PE 分别为35.63/26.16/20.44 倍,维持“增持”评级。

风险提示:半导体市场景气度下行;海外供应风险;国内半导体设备需求放缓;高端设备研发进度不及预期;行业竞争加剧。

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以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

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