投资要点

2014年电子行业走势回顾：截至12月18日，2014年申万电子行业指数上涨29.1%，在申万一级28个行业中表现仅好于食品饮料、医药生物、家用电器等少数几个行业，排名倒数第六。半导体、电子零部件和PCB涨幅居前，而以歌尔声学、欧菲光为代表的电子系统组装和光学元件表现较差。至此，电子行业估值水平约49倍，位于近十年均值附近，相对沪深300指数估值为4.1倍。

行业景气度持续上升：2013年以来，全球半导体市场占比最大的亚太和美洲地区增长强劲，拉动全球半导体销售额快速增长，近1年半维持10%的高速增长。此外，北美、日本半导体厂商BB值相继回升至荣枯线1以上，显示各厂商对半导体设备投资意愿在加强，以及对未来整个行业的乐观预期。从企业方面来看，企业业绩持续增长，盈利能力保持稳定。

硬件创新看好指纹识别：传统智能终端拥有庞大的存量市场，但纯硬件创新已经越来越难，我们相对看好指纹识别技术与移动支付应用的结合。移动支付市场规模很大，且呈现持续的高增长，指纹识别技术解决了移动支付的安全性和便捷性问题，各参与方积极推动指纹识别技术的普及。目前，国内在指纹识别芯片方案、晶圆制造和封装测试等各环节已布局完善，2015年有望快速放量。

可穿戴与智能家居新兴驱动：Apple watch有望于2015年初上市，将引领可穿戴设备市场的快速启动。国内厂商积极参与可穿戴设备市场，小米、奇虎360、华为纷纷推出了可穿戴产品，元器件厂商在芯片、FPC、微投模组、无线充电等已经做好了准备。2015年，智能家居在互联网企业和传统家电厂商的合力推动下有望逐步启动，小米与美的集团的合作值得期待。

LED关注家居照明和小间距显示屏：受益于成本的下降，LED照明产品性价比持续提升，LED家居照明渗透率在2015年将持续上升。LED小间距显示屏优势明显，在室内指挥、监控、演播室等高端显示领域呈现对DLP、LCD、PDP拼接屏的替代之势，市场规模有望维持持续的高增长。

2015年投资策略与重点关注个股：2015年，我们重点推荐的细分子行业包括：指纹识别、可穿戴设备、智能家居、半导体、LED照明和小间距显示屏。相关个股：晶方科技、硕贝德、北京君正、立讯精密、水晶光电、苏州固锝、卓翼科技、中颖电子、上海新阳、三安光电、华灿光电、国星光电、佛山照明。