通信行业观点:基本面短期仍有压力,布局2014 年

2013 年通信行业收入增速预计5.7%,行业净利增速预计217%,净利大幅增长的主因来自于去年同期基数很低(中兴的巨额亏损),以及LT E 推动行业收入增长和毛利率改善。扣除中兴以外的行业基本面:213年全年收入 预计增9. 5% ,2013 年净利下滑8.5%,1月至9月行业累计收入增速8.6%,净利下滑11 % 。

LT E 加速推动对行业带来结构性影响:移动网络与业务网投资占比上升较多,而固定网络投资占比下滑较多。从投资结构看,我们预计2013 年移动通信占比将2012 年的34.8% 提升到38.1% ,固定网络从12 年的42.6% 下滑到38.3% ,业务支撑与新业务投资占比从12 年的9.5%提升到10.3% 。

细分行业选择:从投资弹性排序看,位居前三的细分行业为系统设备商>移动互联网>云计算;从估值安全排序前三分别为光纤光缆及配套>系统设备商>企业网与物联网;兼顾投资弹性和估值安全的综合因素,投资排序为系统设备> 光纤光缆及配套>企业网与物联网。

投资策略:兼具趋势投资和基本面反转的双重投资机会,建议中期增持通信行业,维持超配建议;推荐组合:系统设备商(中兴、烽火) >移动互联网(泰岳、北纬) > 云计算(浪潮)>企业网与物联网(金卡、数码、东土、星网)

> 网络优化(世纪鼎利) > 通信器件与配套(光迅科技) > 光纤光缆及配套(日海、中天) 。