4G制式的猜想尘埃落定,移动TD-LTE,联通、电信混合组网

三大运营商关于LTE牌照的路线逐渐清晰,将产生对于国内无线通信产业链最为乐观的结果,我们预计:1、中国移动将采用TD-LTE网络进行组网;2、中国联通将采用FDD LTE+TD-LTE混合组网;3、中国电信将采用FDD LTE+TD-LTE混合组网。

国务院要求年内发牌,将对产业链产生深远影响,是全行业的盛宴

1、由于制式的不明晰是发牌前最大的障碍,就目前来看,制式尘埃落定,4G牌照发放水到渠成,国务院总理李克强12日主持召开国务院常务会议,会议要求,提升3G网络覆盖面和服务质量,推动年内发放4G牌照。从历年GDP增速与通信行业投资增速的关系来看,呈现负向弱相关(系数-0.3)。这个结果背后的逻辑是:经济不景气的情况下,政府可以通过政策手段(牌照发放)来换取通信设备基础设施投资的增加(固定资产投资),以带动GDP的增长。

2、联通、电信一个是WCDMA,一个是CDMA2000,混合组网将给全世界的3G运营商提供大国样本,有助于TD-LTE产业链的壮大以及华为、中兴的全球技术输出。

3、我们上调了2013年固定资本开支100亿元,总量达到4025亿元,同比增长17.1%(此前我们的预期是14.2%);另外,无线板块的投资增速在2013年将达到27.4%(此前我们的预期是19.7%)。

4、我们测算,通信行业这一轮周期反转,从时间上至少维持到2014 年二季度以后。理由是:考虑到2013年下半年、14年都处在固定资产投资高峰期,投资增速将在未来的四个季度保持较快增长。

投资建议:

LTE:中兴通讯、烽火通信、大富科技、金信诺

工程服务:宜通世纪、富春通信

金融支付:天喻信息、国民技术

终端制造:卓翼科技、硕贝德

移动转售:鹏博士

风险提示:

4G招标价格过度竞争的风险;招标推迟部分收入无法确认全年,订单后延的风险;资金成本提高带来财务费用率的压力