牌照年内发放，4G为2013年通信行业投资主线
两会期间，工信部部长苗圩表示4G牌照今年年内可以发放。自去年下半年以来，TD-LTE产业链呈加速成熟态势，政府对4G牌照的发放态度转为积极。业界一致认为，TD-LTE技术和产业已经具备了规模发展的基础和条件，目前与FDD-LTE的差距已缩短至6个月。关于牌照归属，有传闻将采取申请制，年内发放TD-LTE牌照，FDD-LTE牌照或将两年之后发放。至于牌照发放时间，电信专家、飞象网总裁项立刚称，国家最快将在“5?17”世界电信日发放4G牌照。我们认为，无论早晚，年内发放4G牌照应是大概率的确定性事件。
回顾历史，2009年1月7日3G牌照发放。牌照发放前后，通信设备板块表现抢眼：通信设备行业2008全年跑赢上证综指19个百分点；2009年更是跑赢上证综指42个百分点。我们认为，4G牌照的发放将是对通信行业的巨大利好，行业景气度有望显著提升，上半年4G概念和主题机会居多，下半年相关公司业绩高增长是王道，4G为2013年通信行业投资主线。
此外，随着4G建设大规模启动，13年始通信(设备)行业将进入阶段性景气上升周期。中移动为2013年网络建设主力，联通及电信将后续跟上由于3G牌照不给力，三大运营商中，中移动对4G态度最为积极，公司计划2013年将建设超过20万个4G基站（2012年2万个），TD-LTE投资417亿（2012年约40亿），同比增长近10倍。2013年由于大规模4G网络建设，中移动（上市公司）总资本开支计划为1902亿元，同比大增50%。另外TD-SCDMA 6.2期基站规模扩大（由原计划的6.7万个增至11万个），中移动（含集团及上市公司）全年总资本开支有望超市场预期。对于中国电信，由于其采用的CDMA EV-DO 3G制式并不支持向FDD和TDD进行平滑过渡，将来无论选择TD-LTE还是FDD-LTE，新建网络总是不可避免，移动通信网资本开支将会有较大幅度的增加。
中国联通最希望得到的是FDD-LTE牌照，可以从WCDMA/HSPA+ 平滑升级到FDD-LTE。北美运营商AT&T， 2010-12年，由WCDMA/ HSPA+平滑升级至FDD-LTE，其无线网络投资三年复合增速为20%，2010年当年投资增速高达50%。可见，即使是平滑升级，资本开支大幅增加同样不可避免。
网络规划：最早受益，中移动4G取费标准高随着网络制式的增加，网络环境日益复杂，前期网络规划设计至关重要。同时，因为4G网络尚处于试验阶段，还未大规模
成熟商用，目前TD-LTE网络规划取费标准明显高于2G/3G，利好网络规划设计行业。主要公司为富春通信。
射频器件：营收规模及毛利率进入上升通道射频器件的客户为主设备商（华为、爱立信、中兴等），处于主设备的上游，因此，属于建设期内早受益品种。经历过2012年的行业低谷后，随着全球经济的逐渐好转，国际主流运营商资本开支开始增加。除中移动大规模建设TD-LTE基站外，全球LTE部署也在加速，且因LTE多在高频段，信号覆盖范围小，对射频器件需求增大，射频器件公司营收规模及毛利率均有望进入上升通道。主要相关公司为大富科技和武汉凡谷。
主设备商：整体盈利能力有望提升，4G部署F频段利好中兴随着2013年全球电信设备投资回暖，主设备厂商营收规模将有所增长。经历2012年网络建设低谷的价格战后，主设备厂商更加关注盈利，中移动TD-SCDMA六期集采出现了提高竞价的现象。4G近在眼前，5G还存在“深深的脑海里”里，我们预计主设备商会更加注重当下，关注点将由市场份额转移至净利润。
我们预计5月份中移动或将开始主设备招标，2013年TD-LTE建设将主要部署在F频段，以原有设备升级为主，中移动3G市场份额高的主设备商：中兴（3G市场份额在30%以上）、华为将显著受益。
传输网：投资大增，传输及配套行业将持续受益从2013年中国移动资本开支来看，其传输网计划投资589.62亿元，同比大幅增长65.29%，远超市场预期。
我们认为，在国内4G建设中，无论TD-LTE或LTE-FDD，都需要承载网、骨干网的支持，相关配套设备也有较大需求。由于在无线网络数据量增加情况下，网络负荷会不断加大，所以后期还将存在扩容或升级的需求。有线网络建设启动时点将较无线投资起点稍晚，但持续时间更长。重点公司烽火通信、日海通讯。
小基站：新的增量，市场规模有待验证LTE时代，运营商的网络架构正在从传统的宏蜂窝向分布式基站转变，这将极大的促进小型基站市场。根据ABI公司发布的预测，2014年LTE小型基站的销售量将超过LTE宏蜂窝。目前，中移动仍在对小基站进行测试，集采招标尚无启动时点，未来部署规模尚存在一定的不确定性。上市公司中，提供此类产品的有中兴通讯、邦讯技术等。
网优运维：此消彼长，需要综合考虑2G/3G/4G多制式网络并存，提升了运营商对网优、运维服务的需求。而由于分布式基站及室内分布对传统直放站的替代，部分网优设备厂商或将面临网优覆盖设备收入下降、服务收入有所提升的局面，需要综合考虑、具体分析。
终端：三季度或将会有真正成熟、可商用的TD-LTE智能手机出现3月14日，在旗舰智能手机GALAXY SⅣ纽约上市会上，三星明确宣布将推出中国主导的TD-LTE制式的产品。而据内部人士透露，苹果公司今年晚些时候发布的iphone 5S智能手机也将支持TD-LTE。我们预计今年三季度或将会有真正成熟、可商用的TD-LTE智能手机出现。
终端及相关配套行业将在4G规模应用后开始受益。相关上市公司主要有：中兴通讯、卓翼科技、硕贝德、信维通信等。
重点公司通过产业链分析，我们预计，4G投资将带来通信行业的结构性机会，主设备商、传输配套及网络规划公司受益程度较大。我们重点推荐：中兴通讯、日海通讯、烽火通信、卓翼科技、富春通信、邦讯技术等；建议特别关注：营收规模及毛利率均有望进入上升通道的射频行业龙头大富科技、地处中移动4G建设最前线广东的通信技术服务商宜通世纪。
