内忧外患诸多不确定性下，资金推动型牛市将告一段落，机械装备受益于国内投资拉动，体现出逆周期特点，应该加大配置，尤其是低估值的工程机械、电梯龙头。精选推荐：三一、中联、恒立、迈为、宁水、杰瑞、康力、先导。
工程机械：6月销量大超预期，明年仍值得期待。我们判断今年工程机械的高增长主要来自于专项债、房地产投资和二季度赶工，而今年批复的基建项目对设备和投资的拉动将体现在明年，工程机械体现出逆周期特点。今年二季度工程机械业绩增长将再次超出市场预期，中联和艾迪精密已预告业绩，中联二季度单季净利润27.5-31.5亿，同比增长73%-100%，艾迪同比增长125%。全年来看主要龙头主机企业收入增长实现30%的目标无悬念，继续强烈推荐三一、中联、恒立，达刚路机处于经营拐点，建议关注。
光伏设备：异质结投资计划密集宣布，投资加速中，还有很多计划未浮出水面，继续强烈推荐迈为股份！只要异质结是未来大方向的逻辑没有改变，以及国产化趋势向好，那么技术迭代的设备空间就不会消失，光伏设备板块值得持续买入。如果迈为PECVD成功率先突围，那在技术迭代浪潮下，迈为面对市场空间扩大（1GW投资从1.8亿到4-5亿），对口设备占比也扩大（从30%到70%，未来可能90%），同时由于先发优势，行业地位也将不断夯实，格局决定ROE，盈利水平也有望回升。空间被打开+行业地位夯实+盈利水平提升，自然带来估值/业绩的大幅提升，这就是现阶段推荐迈为的主要逻辑。
智能装备：1）工业机器人：1-6月产量为9.4万台累计增长10.3%，6月单月同比增速29.2%。高工数据显示6月机器人行业融资明显活跃，中高端技术门槛的标的受推崇。埃夫特登陆科创板，拓斯达预告2020H1盈利3.82亿-4.08亿，同比增长345%-375%，Q2单季度2.28亿-2.54亿；埃斯顿7月24号公布定增预案拟以11.62元/股引起3名战投募资约10亿元，募投项目有利于承接Cloos机器人的国产化落地，并助力研制医疗等新领域。二季度业绩将明显好转，埃斯顿作为佼佼者将持续享受行业增长红利，维持强烈推荐！2）3C自动化：6月国内手机出货量继续回落同比下降16.6%，上市新机型增长24%，5G手机占单月手机出货量61%。7月面板价格涨幅超预期，三星、LGD加快退出LCD面板改善供需关系，国产面板厂商将大幅受益，有望加速推进AMOLED投资，带动后段模组设备需求。联得装备2020H1预告归母净利3750万元-4100万元，同比下降4.6%-12.7%，看好公司在后段模组的竞争力，推荐左侧布局。
油气装备：7月24日国家能源局召开2020年大力提升油气勘探开发力度工作推进会，指出面对新冠疫情和低油价双重影响，相关部门、地方和石油企业协同配合，攻坚克难，举全行业之力推动油气增储上产。6月我国原油产量1624万吨，同比增长0.7%，天然气产量152亿立方米，同比增长11.3%。国内天然气开采热度不减，为业绩高增长背书，国内页岩气开采火爆如期。了解到杰瑞最新情况：①受益于钻完井设备高需求，前六月订单依然高增长；②油服毛利率价格有下降压力，但目前处于谈判阶段，不一定下滑；②海外受油价影响较大，但活下来的油服会加快淘汰传统压裂设备，涡轮和电驱压裂设备在3-5年时间在北美有不错的机会。继续强烈推荐杰瑞股份。
锂电设备：6月份下游新能源环比继续改善，新能源整车和电池装机量同比降幅缩窄。边际上，磷酸铁锂环比和占比均大幅提升，主要原因是配套LFP电池的新能源汽车产量大幅增长。下半年产业链预计仍有催化，关注欧洲政策侧加码和大众等市场竞争力较强产品的上市。先导受短期业绩扰动，股价有调整。但设备龙头受益于全球新能源渗透率提升大逻辑，且3C等业务继续留在体内发展，估值仍有上行空间，继续强烈推荐。杭可（电新联合）后段大客户扩展顺利，在手订单充足，建议关注解禁带来的上车机会。
汽车电子装备：6月份国内汽车市场继续反弹，自4月起，国内汽车产销量就已经开始回暖，结束了长达21个月的负增长，增长主要由商用车带动。汽车制造业固定投资完成额回暖节奏弱于终端消费和零部件/配件制造收入。海外冲击仍在持续，全球车市复苏及资本开支存在不确定性。国产汽车电子装备集成商克来机电具备较强的技术稀缺性，新能源车二氧化碳空调管道的研发和定点已取得较大突破，作为逐渐在全球市场崭露头角的国产稀缺龙头，看长应给予更高估值，强烈推荐。
电梯：1-6月电梯销量累计同比增长1.6%，单月增长16%，保持稳定增长。康力是一直以来我们强烈推荐的弹性品种，20年是康力丰收年。公司预计2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约1.55亿元~1.75亿元，同比增长50%~70%。截止7月22日，公司高铁、轨交市场重要中标合同金额合计6.01亿元，占2019年公司高铁、轨交市场中标总额的118.28%。康力是我们一直以来推荐的弹性品种，20年是公司丰收的一年，继续强烈推荐！受益于公司优异的成本管理能力（原材料+费用端）以及显著的规模效应，预计上半年毛利率较大幅度提升，展望下半年，可控生产成本+基建投资加速+行业加速出清+房地产企稳，预计有望延续景气，盈利能力持续修复，20年是康力丰收年，继续强烈推荐！
其他推荐公司：1）智能水表：受益于水司智能管网改造需求，以及智能表尤其NB表技术/成本下降，行业智能表渗透率正处在快速提升阶段！宁水、三川、新天为主要受益的头部水厂，目前估值普遍20+PE，业绩增长均在25%左右甚至更高，强烈推荐关注板块，从客户策略、行业地位、报表等多角度比较，我们认为宁水具备更强的α属性，优先推荐。2）检测行业：长期看好检测行业优质公司，华测、广电及安车。检测行业空间超千亿还带有重复属性，行业需求复合增长在两位数，但碎片化明显，SGS全球龙头但占比还是低于5%。随着监管趋紧、市场准入降低行业有望维持较长期高速增长，其次检测行业规模效应明显、加上龙头公司加快收购，看好第一梯度的公司的发展前景。华测2020H1盈利1.84亿-1.94亿元，同比增长15%-21%；广电20H1预告亏损5500-4500万，下降281%-248%，Q1亏损1.16亿；20H1预告9460万-1.17亿同比增长-15%-5%。
风险提示：行业竞争加剧；现金回款受经济影响；制造业投资需求放缓。
