行业近况

今日，国家电网公司印发了2020 年1 号文件《国家电网有限公司关于全面深化改革奋力攻坚突破的意见》，对改革攻坚的主要目标、重点任务等提出了具体的要求与部署。

评论

《意见》进一步表明国网转型升级、加快泛在电力物联网建设的决心。《意见》全文提出了包括创新“两网融合”（坚强电网、泛在电力物联网）业务发展体系、积极实施混合所有制改革、推进集团管理体制变革、积极推动全国统一电力市场建设、提升服务客户能力和水平、完善适应监管的体制机制等在内的六个重点任务，延续了2018 年底以来国网持续提出的深化混改、推进泛在电力物联网建设的思想，表明国网推动电网管理方式与发展方式的转型升级、2020 年推动泛在电力物联网进入全面建设阶段的决心。

我们预计2020 年国网投资规模缩减、结构优化，信息化占比有望实现较大提升。据新华网报道1，2019 年国家电网预计完成电网投资约4500 亿元，对应测算同比下滑约16%；2019 年12 月，国网下发《关于进一步严格控制电网投资的通知》，计划严控电网投资规模并强化投资管理；2020 年国网投资规划尚未出炉，但我们预计总投资规模将有所缩减。目前泛在电力物联网投资占国网投资总比例仍然在低个位数水平，我们预计2020 年泛在电力物联网投资额有翻倍以上的潜力与空间，泛在店里物联网的投资占比有望大幅提升。

关注储能、5G、人工智能等新动能。《意见》鼓励加快培育“两网”融合新兴产业，提出立足综合能源服务、储能等战略性新兴产业，聚焦5G、人工智能、区块链等前沿技术。我们认为，经过多年建设，国网已经具备了坚强的电网骨干，但在通信领域仍然较弱，前沿技术的应用将充分赋能于其泛在电力物联网建设。

此外，2019 年6 月，中国广电继中国移动、中国电信、中国联通之后获取5G 牌照，成为电信第四大运营商，获取700MHz 频段、60MHz 频谱的核心资源，我们预计国网与广电有望强强联手，结合双方特色与优势，为泛在电力物联网的建设创造更多的应用场景与可能性。

估值与建议

《意见》再次表明国网转型升级的决心，关注电网投资的结构性机遇，包括泛在电力物联网趋势下自动化及信息化相关标的，以及受益于特高压建设订单逐步释放的相关标的。

推荐国网自动化及信息化龙头：国电南瑞，建议关注：中恒电气，平高电气，特变电工，亿嘉和（未覆盖）。

风险

国网投资不及预期，泛在电力物联网建设进度低于预期，5G 等前沿技术应用整合进度不及预期。