2015 年行业增速接近2%,16 年增速预期低于5%。低碳化以及智能化是汽车行业发展重要方向,电动车为2015 年行业亮点,1-10 月份销售超过20 万台,预计2016 年新能源汽车销量将达到50 万辆,增速100%。电动化以及智慧交通将推动汽车电子以及车联网的快速发展。维持行业“推荐”评级。

行业增速放缓为常态。

2015 年1-10 月汽车行业增速1.5%,其中乘用车增长3.8%,商用车下降10%。细分领域里面重卡为重灾区,SUV 仍然快速增长。预计2016 年行业增速依然会低于5%。零部件企业转型以及国企改革16 年需重点关注。

低碳化—发展趋势。

2020 年整车企业排放将执行5L/100 公里标准,推动电动化及轻量化为企业应对主要手段。新能源汽车作为国家汽车产业战略发展方向,在政策推动下,2015 年销量预计超过25 万辆,2016 年预计超过50 万辆,仍然在快速成长阶段。从投资逻辑看将从2015 年销量驱动转向2016 年行业企业盈利驱动。

智能化—发展方向。

智能化是智慧交通实现基础,将推动汽车电子快速发展,特别在BMS、主动安全及ADAS 等方面;也会推动车联网加速发展,特别是在新能源汽车领域。

互联网对行业影响加剧。

虽然互联网开始在生产销售环节开始影响行业,但目前看影响最大环节还是在售后市场。经过两年的培育以及国家政策的持续推动,2016 年后市场企业有望从之前大量资金投入开始进入到盈利的阶段。

投资策略及风险提示:低碳化及智能化为重点

低碳化继续推荐产业链环节龙头企业,同时行业快速发展也会推高碳酸锂以及钴等原材料价格,关注江淮汽车;智能化推荐车联网入口兴民钢圈、汽车电子均胜电子、星宇股份等;后市场推荐金固股份、隆基机械;企业转型推荐宗申动力,关注亚太股份;国企改革建议重点关注一汽集团、上汽集团。风险提示:宏观经济增速低于预期,政府政策执行力度不够。