汉王科技2020年实现营收15.55亿元，同比+40.80%，笔交互业务展现强劲活力，市场开拓成效显著。1）分业务来看，2020年公司笔触控交互业务实现营收11.12亿元，同比+107.12%；大数据业务实现营收1.91亿元，同比+1.25%。2）海外业务营收占比大幅提升，进一步抢占海外市场，2020年占比达到62.30%，同比+30.39pct。3）公司2020年实现归母净利润1.04亿元，同比+177.83%。

集团持续推进内部管理的改善和优化。通过不断深化集团与子公司之间、子公司与子公司之间的资源共享与业务合作，提升了管理与运营效率，保障了公司整体战略目标的实现。其中子公司汉王鹏泰（主要负责公司的数字绘画业务）在2020年营收实现10.8亿元，同比+121.15%，净利润实现1.72亿元，同比+1072.65%。

重视销售布局和研发投入。1）公司全球营销网络搭建的日趋成熟，公司数字绘画类产品借助Amazon、e-Bay、Lazada、Shopee等主流跨境电商平台及15个自建站销往全球100多个国家地区，多款产品被亚马逊进入“Bestseller”榜单。2020年，海外线上购物的渗透率进一步提升，公司的全球化营销战略得到初步验证。2）公司进一步加大研发投入，将技术优势转化为产品优势，推出新产品，2020年研发投入达1.55亿元，同比+24.11%，研发人员数量达621人，同比+6.52%，截止 2020 年末，公司拥有有效专利 899 项，发明专利占比总数近六成，达到 524 项。

投资建议：我们预测汉王科技2021年至2023年营收分别为24.12、33.01、40.32亿元，归母净利润分别为2.05、2.39、2.72亿元，对应EPS分别为0.84、0.98、1.11元，维持买入评级。

风险提示：海外市场拓展不及预期；市场需求发生变化；技术研发不及预期。