摘要

行业整体表现：2020年利润增速近15%，2021Q1明显反弹，多个财务指标积极向好1）整体业绩表现：2020年行业整体营收8666.41亿元，与2019年基本持平，归母净利润360.56亿元，增速近15%。2021Q1营收、利润两端明显反弹，整体营收增速33.1%；归母净利润增速1038.3%。细分板块方面，2020年所有版块实现正增长，多数增速在10%左右或以上，金融IT表现突出。

2021年多数板块大幅度反弹，显示行业已从疫情低迷走出，实现复苏。

2）财报亮点：多个指标积极向好。前瞻指标方面，2020、2021Q1合同负债同比增速均超30%，从侧面反映行业整体需求的景气度；利润率方面，2020年毛利率超过前两年水平，净利率提升0.6个百分点。减值压力方面，商誉减值压力逐渐缓解，信用减值损失幅度同比缩窄。

3）行情、估值及持仓：板块处于历史低位。板块年初至今涨幅-9.5%，弱于沪深300及创业板指数。目前板块整体估值（PE，TTM）47.7倍，处于近三年34%分位数，整体处于历史低位。基金整体仓位环比下降，机构加配工业软件、AI、医疗IT。

各子行业业绩

1）云计算：云化转型成果靓丽，商业模式优势初显。2020年收入1794.27亿元，增速14%；归母净利润86.08亿元，增速8%。202Q1收入369.8亿元，增速20%；归母净利润13.4亿元，增速16%。

2）网络安全：疫情冲击下保持坚韧，21年高景气值得期待。2020年收入461.57亿元，增速1.3%；归母净利润54.66亿元，同比下滑33%,剔除部分特殊企业,两项同比增速分别为9%、18%。2021Q1收入68.24亿元，增速21.2%；归母净利润为-10.67亿元，与20年基本持平，剔除部分特殊企业, 营收增速59.9%。

3）工业软件：领军企业业绩高增，板块高景气有望延续。2020年整体收入99.48亿元，增速14.8%；归母净利润18.13亿元，增速10.1%。2021Q1整体营收22.91亿元，增速73.5%；归母净利润2.77亿元，增速859.3%。

各子行业业绩

4）医疗IT：领军企业业绩稳步增长，关注云化、中台化机遇。医疗IT板块2020年整体收入194.62亿元，增速9.8%；归母净利润17.44亿元，增速3%。2021Q1营收42.03亿元，增速33.9%；归母净利润2.81亿元，增速158.5%。

5）AI：2021Q1收入、业绩双回温，智能驾驶景气度高。2020年整体收入598.43亿元，增速3.4%；归母净利润55.40亿元，增速9.9%。2021Q1整体收入120.08亿元，增速46.1%；归母净利润4.57亿元，增速732.0%。

6）金融IT:业绩增长强劲, 2021Q1业绩持续反弹。2020年整体收入766.9亿元，同比增长21%；归母净利润124.7亿元，同比增长159%。2021Q1金融IT板块实现营收178.8亿元，同比增长42%；归母净利润32.33亿元，同比增长187%。

观点及推荐标的

整体观点：1）看好2021年5G应用端爆发，寻找5G核心应用：包括智能驾驶、工业软件；2）推荐布局主线行情，主抓优质“赛道”核心资产：云计算、网络安全、金融IT。

重点标的：1）工业软件：奥普特、中控技术、中望软件、赛意信息。2）云计算：用友网络、广联达、金山办公、浪潮信息、宝信软件。3）车联网：中科创达、千方科技。4）网络安全：奇安信、启明星辰、深信服、绿盟科技。5）医疗IT：万达信息、卫宁健康、创业慧康、久远银海。6）金融IT：恒生电子、神州信息、长亮科技。7）人工智能：科大讯飞、汉王科技、虹软科技。8）超高清：当虹科技、淳中科技。