收入净利双高增长

汉王科技1-9 月营业收入4.03 亿元，同比增长46.37%，归母净利润3325 万元，同比增长121.97%，扣非归母净利润3224 万元，同比增长127.04%。其主要原因是公司在人工智能及人机交互领域长期坚持研发投入，同时积极主动进行市场开拓，次要原因是今年2 月公司收购的北京影研并表。

轨迹业务、OCR 业务、人脸识别业务三箭齐发汉王科技是全球少数拥有无线无源电磁触控技术自主知识产权专利的公司之一，通过领先的技术，公司依靠电磁触控技术的高可靠性及高稳定性成为业界领跑企业。公司OCR 业务发展也较快。公司目前的OCR 技术主要以技术授权、产品、系统、服务四种形式推向市场。在人脸识别领域，汉王科技是国内第一家将深度学习应用于低端MIPS 平台的公司。同时，公司开发出了业界第一个嵌入式红外万人识别产品，并率先在ARM平台实现基于深度学习模型的人证比对算法，拥有较强性价比优势。

阿米巴模式显威力

汉王科技采用阿米巴模式，激发了员工的工作热情，带来了整个汉王科技的业绩增长的同时，也有效降低了期间费用率，提升了净利率。

预计业绩快速增长，给予“增持”评级

预计汉王科技17-19 年的收入分别是5.92/8.18/10.88 亿元，同比增长42.5%/38.2%/33.0%；随着公司阿米巴管理模式推行的深入，我们认为公司的管理费用与销售费用均将有所下降， 预计17-19 年净利润分别为4123/5355/6661 万元，同比增长93.4%/29.9%/24.4%， EPS 为0.19/0.25/0.31元，对应PE 为155.3/119.5/96.1 倍，公司业绩将保持较高增长，基于业务前景和估值水平，给予公司“增持”评级。

风险提示

轨迹业务市场饱和，OCR 业务竞争激烈，人脸识别业务不及预期。