事件

2017 年7 月12 日，公司发布半年度业绩预告修正公告，预计归母净利润为2300-3100 万元，同比增长0.88-35.97%，较《2017 年第一季度报告》的预计值-1,500 万元至-500 万元有较大幅度增长，业绩修正主要原因是合并北讯电信股份有限公司6 月份利润所致。

近期公司发布公告，拟以20523 万元的价格出售公司车库业务资产（含股权类资产和非股权类 资产及负债），交易对手为关联自然人，公司原董事长李韶军等3 人。

北讯完成并表 业绩符合预期

按照公司一季报预计值的中位数-1000 万元和本次业绩预告修正值的中位数2700 万元测算，北讯电信6 月份贡献的净利润约3700 万元，基本符合业绩承诺的全年净利润45050 万元。目前我国无线专网尚处在窄带数字集群通信时代，主要承载话音业务。公安、交通运输、政务等用户对高质量图像、视频、多媒体业务的需求日趋强烈，大数据平台和人脸识别等新应用也迫切需要高速传输能力的支撑，无线宽带专网的普及和广泛部署是大趋势。在拥有1.4GHz 频段授权的天津、上海、广东、河北四省市，公司规划建设四千余座基站，目前完成率约50%，仍有较大空间。基站数量进一步提升后，服务范围和支持终端数都将相应增加，品牌影响力和规模效应有望进一步提高利润水平。

优化业务结构 聚焦专网运营

公司拟向关联自然人出售车库业务资产，拟定交易金额为20523 万元。按照公司2016 年年报显示，立体车位业务营业收入10026 万元，营收占比10.66%，同比增速为8.45%，此次交易对公司的主体业务影响有限。交易完成后，回收资金可用于补充专网项目的建设经费，有利于加快优质业务发展速度。同时，业务结构调整也有助于公司精炼队伍，提高运营费用使用效率。

转型专网运营后业绩有望大幅提升

综合考虑北讯电信给出的 2016-2018 年业绩承诺（收购于2017 年6 月并表），铁塔业务企稳，出售立体车库业务收益等因素。预计公司 17-19 年净利润为4.42 亿元，7.52 亿元，9.79 亿元，对应 EPS 分别为 0.69 元，1.18元，1.53 元，对应市盈率为 41.3X，24.3X，18.66X，给予增持评级。

风险提示：出售资产交易未能完成或价格有所调整，宽带专网市场发展未达预期，