报告要点

事件描述 富临运业于10 月21 日发布公告,公司董事会会议同意终止公司非公开发行股票事项,并向中国证监会申请撤回公司非公开发行股票的申请材料。

事件评论

撤回非公开发行申请,终止收购华西证券股权。公司最早于2015 年5 月发布非公开发行股票预案,拟通过非公开发行募集资金18 亿元,收购蜀电投资100%股权,实现持有华西证券8.67%股权。随着公司向证监会申请撤回申请材料,意味着将终止收购华西证券股权。

外延业务积极突破,“一核三极”战略不改。公司主要从事公路运输业务,位于四川省公路运输行业第一位。近几年,受四川当地公路客运行业整体需求低迷以及来自铁路等替代交通工具的竞争影响,主业收入增长受阻。在此态势下,公司推进“一核三极”发展战略,积极布局外延业务:发展金融投资产业;借助互联网,延伸产业链;发展新能源产业,打造绿色交通。公司筹划收购华西证券8.67%的股权是继参股收购三台农信社、绵阳商行部分股权后在金融投资产业的举措之一,虽然目前项目终止,但是不影响公司“一核三极”战略布局。

“天府行”整合线上线下资源,反哺公司客运主业。公司成立富临科技公司,自主研发移动端线上运营平台“天府行”,将通过APP 平台将线下资源导入线上,寻求客运主业和互联网的协同发展。同时,公司在“天府行”的基础上,积极开展增值服务,布局网约车、城际专车、旅游专线以及电动汽车租赁等新业务。随着公司APP 平台在四川省的逐渐普及,有望引导省内客流量转移至平台,反哺公司客运主业。

新能源领域优势明显,想象空间大。公司积极布局新能源车业务,一方面包括实现自有运营车辆的替换,节约运营成本,另一方面打造新能源车运营平台,面向社会开展电动车租赁业务。公司布局新能源领域具有多重优势,公司控股股东富临实业集团实力雄厚,产业集中于工业、地产、服务业、能源和金融。新能源车亦是集团重要发展方向, 旗下野马汽车是省内唯一自主汽车品牌,具有新能源车生产资质。公司新能源业务的发展将受益于集团的支持,产生协同效应。

投资建议:维持“买入”评级。我们预计公司2016-2018 年的EPS 为0.48、0.55 和0.62 元,对应PE 为30 倍、27 倍和23 倍,给予“买入”评级。

风险提示:政策风险、传统主业恶化、新业务发展不及预期