事件

10 月21 日，公司公告称“考虑目前国内资本市场变化情况及整体环境、以及公司实际情况等诸多因素”，“决定终止公司非公开发行股票事项，并向中国证监会申请撤回公司非公开发行股票的申请材料。”

点评

终止长达17 个月的非公开增发历程。公司本次非公开增发股份募集资金18 亿元用于收购华西证券8.67%股权，最早于2015 年5 月12 日发布第一次预案（三年期），随后在2016 年 5 月17 日修改预案（一年期）后再次上报。由于多方面因素，公司最终决定在2016 年10 月21 日撤回方案。

放弃收购华西证券股权，公司战略目标更清晰。公司以公路客运为主业，在此基础上向新能源汽车运营和智慧交通领域延伸，同时公司参股三台农信社、绵阳商业银行。原计划收购华西证券8.67%的股权将对公司形成常态化1 亿元左右的利润贡献。放弃收购华西证券股权后，公司将减少一块较大的盈利增长点，但公司业务将更单一，战略目标将更清晰。

公司坚定向新能源汽车运营方向。受传统客运业绩下滑影响，公司加快向新能源汽车运营布局。而本次非公开增发预案的撤回，将为公司留出足够的资本运作空间。公司8 月18 日曾公告与若干投资机构签订战略合作协议，拟在智能出行平台建设、新能源汽车运营等领域进行多元化的金融与产业合作。我们认为这是公司运用资本手段促进转型升级的重要开端，预计公司将在转型升级方面有持续的行动。

投资建议：公司控股股东富临集团通过野马汽车、富临精工已布局新能源汽车生产、电池制造领域。未来集团或者上市公司有可能通过继续收购和引入合资方的方式，打通新能源汽车全产业链。我们看好公司未来在新能源运营领域的发展，预计2016-2017 年公司净利润约为1.6 亿元、1.8 亿元，折合EPS 为0.51 元、0.58 元，对应PE 约为28X、25X，维持“增持”评级。

风险提示：公司主业受高铁、移动用车等出行方式分流超预期；新能源汽车政策低于预期。