投资要点：

上周回顾

上周计算机板块（中信分类）下跌 2.30%，涨幅排名位列 29 个行业中第20 位，同期上证 50 下跌 0.07%，沪深 300 下跌 0.40%。人工智能为首的相关计算机标的出现较大幅度回调，带动整个计算机板块连续两周回调。

本周观点

板块调整充分，建议积极左侧布局：

1.中信计算机指数年初至今下跌 16.15%，计算机行业高估值持续消化，参照 wind 一致预期，整体市盈率（2017E）为 39.49，整体市盈率（2018E）为 30.69。

2.基金计算机持仓下降至历史 2013 年 Q2 水平。参照基金前十大重仓股进行估算， 2017Q3 基金持有计算机行业公司占总持仓比重约为 1.98%，自 2015 年 Q4 以来持续下降（2015 年 Q4、 2016 年 Q1~Q4、 2017 年 Q1 和Q2 分别为 11.3%、 7.72%、 6.76%、 4.80%、 4.29%、 3.13%、 2.58%），已经下降至 2013 年 Q2（2.28%）之前的水平。

3.国家战略坚定支持，科技创新研发投入空前加大。从互联网时代模仿（各门户网站、搜索引擎）到移动互联网时代创新（微信、支付宝等优秀产品），我国已孕育了 BATJ 为首的世界互联网巨头企业。人工智能、云计算是下一个科技时代的引领者，我国产业政策、国家大基金、计算机龙头企业均在大力投入支持推进发展新一个科技时代，到 2020 年我国的研发投入将占至 GDP 比重的 2.5%。计算机、汽车、医药是重点投向的三块。

4.科技应用新模式层出不穷、持续落地。 扫码支付、 LBS 等基础应用的创新衍生了共享经济的突飞猛进，人工智能（机器视觉） +移动支付+数据分析等基础应用的交叉催生了无人零售的进步。我们预计 5G 的商用、人工智能的进步将推动车联网、无人驾驶的飞速进展，网络爬虫、大数据分析的进步将大力促进政务信息化、智慧城市等多个行业应用领域的发展。

建议关注标的：

车联网：兴民智通（车联网入口企业，硬件销售、车联网平台运营、数据变现是未来公司收入的三级阶梯）

网络安全：美亚柏科（电子数据取证产品绝对龙头，市场空间显著扩大，大数据业务成为新增长利润点）

云计算：易华录（蓝光数据湖是政务信息化云计算的存储刚需，智慧交通龙头公司，河北项目今年落地）

人工智能：科大讯飞（智能语音）、中科创达（操作系统）、工大高新（人脸识别）、中科曙光（芯片+AI 服务器）、四维图新（无人驾驶）。

计算机行业各项指标稳健，当前外延减缓，商誉仍积累一定风险。等待创新盈利落地，内生增速加速，对行业整体持中性评级。

风险提示：相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。