投资要点

事级市场表现：年初以来汽车板块上涨4.3 %，跑输沪深300 指数1 个百分点（沪深300 上涨5.3%），其中汽车销售及服务/乘用车/商用车/零部件年初以来涨幅依次为12.5%/7.9%/3.2%/2.8%。

SUV 同比增长，轿车和MPV 同比下降。3月，销售汽车254.3万辆，同比增长4%。乘用车共销售209.6万辆（+1.7%），其中SUV 销售83.2万辆（+19.6%）；轿车和MPV 销量均下滑，主要是因为购置税补贴退坡， 4Q2016年透支了1Q2017 的部分需求。由于同样的原因，1.6L及以下汽车销量占比下降1.3 个百分点。分国别看，日系车型市占率同比提升了2.5 个百分点，韩系车型下滑比较明显。我们认为，今年迎来日系和德系新品周期，后续日系德系市占率有望继续提升。

重卡增长53.4%，客车降幅收窄。3月，重卡销售11.5万辆（+53.4%），增幅比1月和2月收窄。我们认为从第二季度起重卡销量将继续收窄，预计全年销量接近80万辆。受新能源客车拖累，客车整体下降17.7%，相比前两月，降幅收窄。

新能源车销量同比增加35.6%，纯电动乘用车发力：3月份新能源汽车销量同比增加35.6%达到3.1万辆，其中纯电动汽车销售23673 辆同比增长120.7%。新能源汽车推广目录连续推出，地方补贴政策和目录也相继出台，对新能源汽车发展起到极大促进作用。随着新能源车生产链和销售终端谈判完成，企业生产和销售都进入了正常状态。我们认为新能源乘用车销量有望突破50万辆。新能源商用车同比下滑63.6%，主要是新能源客车销量下滑导致，第三批推广目录中有453 款新能源客车，进入推广目录客车数量大增，为客车后续放量奠定了基础。我们认为新能源客车有望在第三季度逐步放量，并在第四季度冲量，2017年销量与2016年比较接近。预计全年新能源车销量有望突破70万。

盈利预测与投资建议：建议择优布局有新品推出的乘用车企，强烈推荐上汽集团、广汽集团，推荐长城汽车；新能源汽车细分龙头：推荐江淮汽车、宇通客车， 零部件：骆驼股份（未来显著受益启停系统渗透率提升），均胜电子（智能驾驶平台供应商），奥特佳（汽车空调压缩机龙头），国产替代方面看好星宇股份（民营车灯领导者）。

风险提示：车市整体放缓；新能源汽车推广不及预期。