ab事le件_S：u2m0m16ar年y]前三季度公司实现营业收入9.2亿元，同比增长10.3%；其中归属于上市公司股东的净利润为3904万元，同比增长85.3%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3317万元，同比增长108.6%。主营业务毛利率20.6%，同比增加7.2个百分点。

英泰斯特保持高速增长，预计全年出货量在12-15万套左右。公司上半年车用无线及集成产品业务实现营业收入7098万元，毛利率61.9%，我们预计英泰斯特的TBOX产品销量大约6-7万个，截至三季度，由于受国家新能源补贴资金尚未发放、补贴政策调整及新能源专用车推荐目录暂未出台等影响，国内新能源汽车产销量并未在三季度得到明显爆发，因此我们预计前三季度公司TBOX出货量在9-11万套左右，全年大概在12-15万套左右。

非公开发行拓展T-BOX及数据运营服务、车载电子产品等业务。公司10月15日发布非公开发行股票预案，拟发行不超过1.8亿股募集21.7亿元，用于车载终端产业化、数据运营服务、智驾服务及体验中心等项目建设，其中公司实际控制人认购不低于1亿元；此外，上述部分募投项目由公司9月份刚收购的子公司九五智驾（2.5亿元收购58.2%股权）作为实施主体，待募集资金到位后，公司将采用6.5亿元增资九五智驾的方式实施上述两个募投项目，增资完成后公司持股比例达到82.9%。九五智驾2016年至2019年业绩承诺分别不低于800万元、2000万元、3000万元和4000万元。

车联网迎来黄金发展时期，硬件设备+数据运营服务蕴含大价值。我们预计智能网联相关政策、技术路线图将在年内陆续发布，同时新能源汽车安全管理、实时监控等国标也会出台，政策的强力护航与支持将为公司车联网发展提供强劲动力（英泰斯特是多个车联网标准起草单位），公司控股英泰斯特、九五智驾，参股广联赛讯、彩虹无线等一系列战略布局，彰显深耕车联网产业链决心。

盈利预测与投资建议。由于整体新能源汽车行业表现不及预期，我们下调公司业绩预测，预计2016-2018年EPS分别为0.12元、0.2元和0.26元，未来三年归母净利润复合增速达到69%，维持“增持”评级。

风险提示：新能源汽车及车联网发展增速或不及预期的风险，传统钢圈业务或下滑的风险，并购企业业绩实现或不及承诺的风险。