重大事项：

兴民智通拟增发不超过1.8 亿股，募集资金不超过21.7 亿元，用于车载终端T-Box 自动化生产及数据运营服务项目等车联网项目。

点评：

行业：数据领域涉及国家、社会安全，自主企业的沃土。要实现高级别的智能驾驶和终极的无人驾驶，必需智能硬件和软件的同时配合。其中软件方面，车内数据、车外数据（车与车、车与路）、人车数据等将是核心，而该类数据涉及国家、社会安全，我们认为，将是中国自主企业的沃土。如：地图信息的测绘采集、新能源汽车的政府监测平台、以及未来的V2V、V2X 领域等。此外，对照腾讯、阿里等中国互联网巨头的发展历程，基于对消费者的深刻理解，预计中国本土企业在车联网应用、商业模式等方面相比外资将具有显著优势。

公司：精准卡位车载数据领域，市场稀缺标的。公司于8 月1 日起更名为“兴民智通”，战略转型车联网行业。从数据层面看，公司在汽车底层数据（英泰斯特T-Box）、人车交互数据（九五智驾、广联赛讯）、监控平台（英泰斯特）、运营平台（九五智驾）都有精准的卡位。从市场领域看，公司在OEM 市场（英泰斯特、九五智驾）、AM 市场（广联赛讯）均有明确布局。公司未来有望将各层级、各市场的数据打通和共享，并进行商业模式的复制或者借鉴，协同效应潜力大。

标的：车联网各细分领域的优质龙头。公司停牌期间，进行了一系列的对外投资，标的均为车联网细分领域的优质龙头，而且均有盈利承诺，自身具有造血能力。如：

九五智驾是丰田、奔驰、大众的TSP 运营商，是业内少有的合资品牌服务提供商，承诺2016 至2019 年实现净利润分别不低于800 万元、2000 万元、3000 万元和4000 万元。广联赛讯是国内最大的后装车联网企业，依托全国最大的汽车经销集团广汇汽车。英泰斯特在新能源汽车T-Box 领域市场份额最大，具有绝对领先优势。

彩虹无线致力于数据挖掘和商业变现，绑定上汽等大集团利益。

增发：助力转型，加速发展。公司拟增发不超过1.8 亿股，募集资金不超过21.7亿元，其中公司控股股东王志成承诺认购不低于1 亿元。募投项目包括：车载终端T-Box 自动化生产及数据运营服务项目（6 亿元）、智能车载终端设备生产建设项目（4.2 亿元）、营销服务网络建设项目（1.2 亿元）、车联网研发及评测中心建设项目（3.8 亿元）、智驾服务运营中心（5.8 亿元）、智驾服务技术体验中心（0.7 亿元）。

增发项目一方面有助公司生产能力提升，另外一方面有助研发储备，加速公司转型发展。

风险因素：并购标的整合效果低于预期；外延并购进度低于预期；车轮业务盈利大幅下滑等。

盈利预测、估值及投资评级：考虑上半年英泰斯特盈利超预期，以及现金收购九五智驾带来的业绩增厚，上调公司2016/17/18 年EPS 预测为0.13/0.17/0.20 元（2015 年EPS为0.05 元，原2016/17/18 年EPS 预测为0.12/0.15/0.18 元）。当前价19.34 元，分别对应2016/17/18 年153/116/99 倍PE。公司战略转型车联网业务，在数据领域精准卡位，参考车联网行业可比公司估值，维持公司“增持”评级，目标价23 元。