本期投资提示：

交运内部继续从消费向高股息切换，船舶板块持仓继续增加。Q2 交运消费相关的航空、快递机构持仓继续下滑，高股息铁路港口公路提升较快。航运持仓小幅下降。

下半年首选船舶板块机会，船舶板块及中国动力 Q2 业绩释放，船用设备中国动力业绩领先造船板块半年，Q2 动力业绩释放意味着Q4 造船板块业绩确定性较高。船价继续上涨，首选市值订单比最低的中国重工，推荐关注中国船舶、中船防务、中国动力。

航运板块Q3 淡季预期已下修完毕。我们认为即使俄乌战争缓解不意味着欧盟会恢复购买俄罗斯油品。原油增产预期下期限结构有望变化，原油增产补库存概率增加。集运板块处于净现金估值，二阶导景气度交易一已经结束，关注当前景气运价带来的净现金提升的事实。继续看好中远海控，油轮板块把握底部淡季预期较低的布局机会，推荐招商轮船、中远海能、招商南油。

2024Q2 交运行业基金配置总市值达到358 亿元，环比下降6%，配置总市值在申万31 个行业中排名持仓第15 名，环比Q1 下降1 名。交运行业基金持仓占全部基金重仓持股的2.43%，环比Q1 增长0.01pct。交运行业市值占全部A 股市值的3.59%，超配-1.16%。

铁路运输、港口、跨境物流、高速公路板块占比提升较快。2024Q2，交运三级行业基金持仓占交运行业基金持仓比例中，铁路运输、港口、跨境物流、高速公路板块占比提升较快，占比11%、3%、6%、5%，环比上升2pct、1pct、2pct、1pct。航空运输、快递、航运、铁路运输、港口、机场、原材料供应链服务、跨境物流板块、高速公路持仓市值为122、52、84、41、12、0.5、8、20、17 亿元，环比变化-18%、-12%、-4%、+12%、+59%、-12%、+7%、+54%、+28%。

交运行业基金重仓前十标的为中远海能、春秋航空、吉祥航空、中国国航、顺丰控股、招商轮船、南方航空、圆通速递、东航物流、广深铁路。Q2 中国船舶、中国重工基金持股总市值分别环比增长24%、93%。2024Q2 交运行业基金重仓前十标的中新增了东航物流、广深铁路。持股总市值超过10 亿，增长率超过10%的股票有：招商轮船、东航物流、广深铁路、中远海控、京沪高铁，持股总市值分别为22、15、15、14、13亿元，环比增长11%、128%、57%、228%、38%。

风险提示：中国品牌出海不及预期、新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束。