事项：

中央经济工作会议近日在北京举行。会议指出，继续深化供给侧结构性改革，提高经济发展质量；混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。

点评：

1、电力是供给侧改革的重要领域，2017 年有望进入第二轮爆发期当前，电力行业面临产能过剩、系统调峰能力不足、电网垄断属性强、电力市场化程度不高、电价引导资源配置特性不足等问题，按照“三去一降一补”的改革思路，预计2017 年市场化售电规模大幅增加（预计占比在20%以上），增量配网试点范围大幅扩张（第二批、三批将陆续落地），电价在用能成本下降中贡献加大，京津冀、晋陕蒙宁、华东等重点区域将是改革重点区域。

2、国企改革为电改铺路，电力领域混改需要有实质性进展基于电力行业以国资主导的特殊性，电改与国企改革相成相济。从改革的实质看，电改实际上是以国资为主的发电资产、电网资产与地方政府、电力用户、售电公司等主体利益再分配的过程。中央经济工作会议打消了国企改革的诸多疑虑，并提出在电力领域“迈出实质性步伐”的目标，在战略上为电改提供顶层设计，改革可期。

3、电改再下一城，改革从虚向实

近期，国家能源局下发通知为拥有配网运营权的主体颁发电力业务许可证，一是为增量配网试点主体提供法律上的保障，二是明确新增主体供电区域，三是完善电力市场监管。在电改问题上，政府主管部门已经从制定宏观政策到抓具体事宜转变，是推进改革政策落地的重要举措。

4、投资建议：重点关注电网系统内推进混改平台：涪陵电力（国网配网节能上市平台）、文山电力（南方电网上市平台）、国电南瑞（国网所属电力设备龙头）等；关注电改推进过程中受益主体：桂东电力（发配售一体化标的）、广安爱众（发配售一体标的）、科达洁能（园区类售电公司）、北京科锐（配网设备供应商）、恒华科技（智能电网服务商）等标的。