新能源汽车政策逐步明确,向上拐点确立,17 年高增长可期

新能源汽车行业高速增长将持续,政策红利引导行业发展方向。在15 年新能源车高增长后,16 年新能源乘用车市场呈现规范发展的特征。16 年3-6 月新能源车产销量逐步实现恢复性增长,6月恢复到3.5 万台水平;7-10 月基本在3 万台左右。11 月的政策支持新能源的力度有所增强,新能源车销量达到8.4 万辆。

政策面上,国家仍旧支持产业健康发展,12 月还颁布了第四批补贴目录,解决库存问题。预计2017 年新能源车的产销量约65 万辆,物流车高增长的概率大,乘用车稳中有升,客车缓慢增长。由于龙头公司拥有准入资质、技术壁垒和成本控制,市场份额将进一步向拥有核心技术的龙头公司集中。

三元电池已成为主流发展方向,对比常用的三种正极材料(三元材料、锰酸锂、磷酸铁锂),三元材料的综合性能有较强的优势,三元电池搭载比例快速提升。保守预计17 年三元电池需求量同比增长48%,磷酸铁锂电池需求量同比增长27%,三元电池的需求增速将远超过磷酸铁锂电池的需求增速。壁垒最高的湿法隔膜受益也较大。隔膜总需求量达到6.87 亿平方米,同比增长33%。其中湿法隔膜需求量达到2.21 亿平方米,同比增长46%,超过干法隔膜。快充也将成为行业的发展趋势,高性能负极产业化可期。

配网PPP 引领商业模式创新

国家发改委、能源局正式发布电改配套文件《有序放开配电网业务管理办法》,中国配电市场的大门正式向全社会打开,带来一个万亿级的巨大市场。发改委已经批准了第一批增量配电网改革试点项目,共有29 个省级行政区的105 个项目项目入选,预计总金额500~1000 亿元。在增量配网中EPC 模式将成为主流,配网设备公司可凭借资金和技术优势承接项目的工程总承包,同时拉动自身设备销售,规模大、产品线齐全的公司业绩弹性更大。

十三五期间有望平价上网,成长空间逐步打开

风电、光伏的成本具有巨大的下降空间,十三五期间有望实现平价上网,标杆电价下调并不能阻碍产业的发展,装机量天花板终将被打破。弃风弃光率在三季度也已经有所好转。今年低风速风电大幅增长,招标量大幅增加预示17 年新增装机量大幅增长,有望达32 GW。预计17 年光伏装机量将与今年持平,分布式光伏出现结构性的机会,领跑者计划使高效组件受到追捧,单晶PERC、N 型双面电池、或将成为市场热点。

推荐锂电池:亿纬锂能、澳洋顺昌、国轩高科、双杰电气、合康变频、时代万恒、当升科技。

配电网PPP:许继电气、置信电气、国电南瑞、合纵科技、北京科锐、智光电气

风电:金风科技、天顺风能

光伏:隆基股份、中来股份