投资要点

发改委发布首批105 个增量配电业务改革试点项目,增量配网改革进入实质性操作阶段。从地区分布来看,试点项目的省份分布比较均衡,平均每个省项目数为3-4 个,从项目类型来看,经济技术开发区、工业园区、保税区、空港新区等园区型试点项目共计70 个,占本次增量配电网改革试点项目总数的66.67%,矿区、油田、校区、产业基地等其他类型项目共计35 个,占项目总数的33.33%。

本次增量配网改革试点项目大部分为存量园区的扩建项目。单个配网项目投资额约为8000 万-5 亿元,按照单个项目平均投资额3 亿元来计算,预计105 个项目将拉动超过300 亿配网投资。首批105 个增量配网改革试点项目只是配网改革的起点,预计后续试点范围将进一步扩大,增量配网投资市场空间广阔。

部分上市公司战略布局工业园区增量配电网项目,并入选首批增量配电试点改革项目名单。北京科锐新增配电再下一城,其在手优质园区资源贵安新区、郑州航空港经济综合试验区和蚌埠经济开发区均入选首批增量配电改革项目。穗恒运A 大股东是广州经开区管委会,广州开发区(中新广州知识城)增量配电项目也入选了首批试点项目,公司将大有可为。

配网设备招标生态环境改善,市场化程度有望提高。此前配网设备招标市场由电网垄断,招标竞争激烈,毛利持续下跌。改革之后,投资主体增加,招标订单分散化。

投资建议:持续看好增量配网改革方向。增量配网招标生态环境改善,在电力行业拥有广泛人脉资源且转型坚决的配网设备商和用能服务商将持续受益。首推北京科锐、许继电气,推荐智光电气、新联电子、中恒电气、红相电力等。

风险提示:1、电改推进低于预期;2、配电网改革低于预期