高效光伏产品和分布式是行业投资方向

2016 年上半年在标杆电价下调的预期下,国内光伏行业掀起了一波抢装潮,我们预计年底光伏装机量将超过66GW。然而由于行业整体依然处于产能过剩阶段,抢装带来的需求增长并没有拉动光伏产品价格的回升,630之后需求回落产品价格反而加速下跌。在光伏补贴逐年下调的背景下,我们认为未来投资机会在高效光伏产品和分布式。电力发展“十三五”规划提出2020 年分布式光伏达到60GW,未来5 年有54GW 增长空间;今年以来单晶产品价格大幅下调,单晶需求持续增长,同时高效多晶产品技术升级,转换效率不断提升,我们预计行业产能将逐步向单晶和高效多晶集中。

三北弃风率有望进一步下降,海上风电或迎来发展机遇

16 年国内风电新增装机较为平稳,预计到年底国内将累计形成风电装机量176GW。15 年底以来三北地区出现严重弃风现象,今年国家多次出台相关政策解决弃风问题,二季度弃风现象已经明显好转,预计随着特高压的建成,弃风率还有进一步下降空间。根据国家非水可再生能源指标和“十三五”规划,风电未来每年仍有15GW 左右的增长。随着技术进步和风电建设成本的下降,海上风电的经济效益逐步凸显,预计“十三五”期间海上风电将迎来发展机遇。

行业洗牌锂电龙头企业或将受益,关注退役动力锂电池回收利用

16 年是新能源汽车较为动荡的一年,一系列政策调整导致今年锂电池需求增长乏力,一、二季度动力锂电池产量环比呈下降趋势,同时上游原材料价格飙升压缩行业利润空间。我们预计未来1-2 年国内动力锂电池行业将处于产能过剩状态,具有技术和规模优势的龙头企业将在行业洗牌中胜出,看好能量密度有提升空间的锂电池产品如三元材料,同时上游产能释放将引导原材料价格逐步回落,锂电池企业盈利情况有望进一步改善。同时随着动力锂电池退役高峰的来临,动力锂电池的回收和梯级利用将催生出广阔的市场空间。

配电网建设迎来投资高峰,PPP 项目催生千亿市场空间

随着工业电力需求的下滑,各地区电力整体供应能力有所富余,用电侧对供电可靠性的要求不断提高,配电网建设逐渐成为重点。“十三五”期间智能电网和配电网自动化建设将迎来投资高峰,其中农村电网改造、降低110kV 及以下等级配电线路线损率、配电自动化设施装备、智能一二次设备融合将成为配网投资主要方向。 同时随着增量配电网的放开,配网PPP项目有望带来千亿市场空间。

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风险提示:风电、光伏投资大幅下滑、新能源汽车补贴大幅低于预期、配电网建设投资进度缓慢。