【板块上周回顾】 本周轻工制造板块下跌 8.95%。 SW 文娱用品板块跑赢大盘; SW 文娱用品板块跌幅最小,为 6.49%。本周模拟组合下跌 12.44%,低于于大盘 4.34%。本周家具、 SW 包装印刷Ⅱ板块估值下行,家具、 SW造纸Ⅱ板块估值走势弱于沪深 300。

【每周观点】 市场维持震荡走势, 业绩兑现能力强,成长确定性高的品种将脱颖而出,建议寻找轻工行业内稳健成长, 行业整合及转型布局合理、战略清晰的标的。 全球奢侈品消费流行趋势向时尚、新兴品牌转移: 据财富品质研究院调研显示, 2014 年中国消费者全球奢侈品消费达到 1060 亿美元,约占全球奢侈品消费的 46%, 其中近 80%为境外消费, 中国本土奢侈品市场消费额则出现明显下滑。全球五大奢侈品集团 2014H1 销售额、利润增速较上年持续下滑; 而新兴品牌、定制品牌、轻奢品牌快速发展,消费者对产品设计、时尚感、创新元素、品牌定制的关注度提升。 我们认为在国际知名奢侈品品牌的疲软,新兴时尚品牌逐渐受到青睐的趋势下,随着中国加大对本土优质自主品牌的扶植力度,中国奢侈品市场将逐步迎来本土品牌的崛起, 中国本土品牌将成为并购传统奢侈品品牌业务的主要力量。 建议关注向中高端奢侈品品牌运营商布局发展的潮宏基及自有品牌成长性良好的飞亚达。 1)潮宏基向中高端奢侈品品牌运营商跨越式发展:公司在珠宝核心业务的基础上, 收购 “ FION” 女包,迈出向中高端奢侈品品牌运营商跨越式发展的第一步。我们预期公司未来将加速推进各品牌线在市场、客户、渠道等方面的协同发展,同时寻求行业并购与品牌整合机会,逐步实现向奢侈品品牌运营商转型。 2) 飞亚达自主品牌飞亚达表成长性突出: 2012 -2014 年高端国际腕表市场进入严冬, 而飞亚达手表自主品牌业务依然保持 25%左右的稳健增速,占收入比从 2009 年 16%上升到 2014 年的 26%, 毛利率从 2005 年 47%提升到 2014 年 68%。

推荐组合:1、看好“互联网+”对泛包装印刷行业的趋势性改造,强烈推荐主业稳健成长以及估值安全边际高的索菲亚(定制家居龙头)、奥瑞金(综合包装平台)、宜华木业(构建泛家居一体化生态)、东风股份(云印刷龙头)。 2、从好公司(业务稳健、管理层优秀)、估值安全边际角度寻找贡献超额收益的标的。推荐晨光文具(第一学生品牌)、齐峰新材(特种纸集团,管理层稳健)、东港股份(电子发票平台)。 3、推荐公司治理改善、主业核心竞争力依旧的品种,重点推荐恒丰纸业(国企改革进展)、大亚科技(公司治理确定性改善)、通产丽星(深圳市国资改革)。