回首:转型升级推动轻工板块普涨

今年可以说是轻工行业深化转型升级之年,“穷则变,变则通”的投资逻辑获得市场认可,板块大涨至全行业第二。然而,各子行业仍延续前期盈利增速放缓的态势,并未体现转型升级带来的红利。牛市背景下,仅凭借转型升级的预期固然能带动股价上涨,但基本面与估值水平的严重失衡隐藏了巨大的下跌风险。

展望:洗礼之后显分化,精挑细选抓主题

6 月份以来,轻工板块最大回撤幅度为21%,若剔除将近1/4 的个股停盘和11只新股、次新股的托底作用,实际跌幅应该在30%-50%之间。我们认为此轮调整将推动基本面与估值水平的再平衡,假定牛市还将继续,下半年的反弹行情将出现显著分化,基于良好盈利能力的转型升级才是值得关注的优质标的,推荐关注三大投资主题:1、国企改革;2、“大家居”战略孕育行业龙头;3、儿童产业,小公司、大格局。

主题一--国企改革迎春风

顶层设计将决定国企改革的深度和广度。随着“1+15”体系亮相,以及国资委发布的25 项国改措施的明确,下半年有望成为国企改革的落地之年,改革红利带来的资产价值重估蕴含巨大的投资价值。具体到轻工行业,资产注入和混合所有制或成为超市场预期的部分,推荐关注造纸央企平台旗下稀缺的上市标的岳阳林纸和欲打造成为广州市国资委下属唯一文化上市平台的珠江钢琴。

主题二--“大家居”战略孕育行业龙头

家具行业迎来又一波上市潮,龙头之争愈加激烈,行业整合时点已经到来。什么企业能够脱颖而出?消费升级的趋势下,消费偏好由原先的产品导向型正逐渐转变为需求导向型,我们认为“产品+服务”的商业模式将更加契合行业的发展趋势。推荐关注构建“泛家居”生态圈的家具龙头宜华木业和“定制家”战略起航的定制家具龙头索菲亚。

主题三—儿童产业,小公司、大格局

三大因素决定儿童产业的高速扩容是不可逆转的趋势:1、独生子女的家庭结构催生精养子女的观念;2、80 后父母消费观念更为前卫3、生育小高峰创造刚性需求。目前,我国儿童产业尚处于起步阶段,考虑到将近2 亿的儿童群体,我们认为这一市场具备万亿规模。推荐关注打造儿童产业链闭环的高乐股份。