【板块上周回顾】:本周轻工制造板块上涨4.91%。SW 文娱用品SW 造纸Ⅱ、SW 轻工制造、家具、SW 包装印刷Ⅱ板块跑赢大盘;SW 文娱用品板块涨幅最大,为17.71%。本周模拟组合上涨6.01%,高于于大盘3.78%。本周家具、SW 包装印刷Ⅱ板块估值上行,估值走势高于沪深300。

【兴业轻工核心组合】:主要围绕“互联网+”、次新股以及低预期三条主线。第一是互联网对于轻工传统板块的改造,推荐宜华木业(构建泛家居一体化生态平台)、东风股份(云印刷龙头)、索菲亚(定制龙头显著受益于泛家居一体化)。第二是优选次新股,好莱客(上市之后经销体系高速扩张)、推荐曲美股份(现代家具设计龙头)、晨光文具(学生第一品牌,线下终端网络具有平台价值)。第三是转型与改革预期,推荐通产丽星(深圳市国企改革)、瑞贝卡(主业好转,转型预期)、大亚科技(公司治理结构改善,价值重估)。

【本周观点】:云印刷模式梳理之”长荣健豪”。本周一我们发出云印刷行业报告《云印刷千亿产值造就新龙头》受到许多投资者的认可,本周起我们将选取国内主要的云印刷企业背后的模式进行阐述。长荣键豪成立于2013 年,由长荣股份(300195.SZ)与台湾云印刷龙头健豪合资成立,长荣股份持股51%。长荣健豪在模式上与台湾健豪类似,通过B2B2C 模式在京津冀地区推广,由于小散的个性化订单主要集中在图文店手中,因此和图文店合作成为必然选择。管理和产品研发能力是长荣健豪云印刷模式的“护城河”:由于云印刷涉及“合版印刷”带来规模效应之后将为云印刷企业带来明显成本优势,因此做大规模非常重要的,但是由于云印刷订单“小而散”并且个性化使得对于管理能力要求非常高,具体而言不断积累的经验和不断改善的生产环节很难被复制的,因此云印刷看似容易,但是许多企业在管理方面的缺失使得其制约了“规模化”云印刷的发展。另一方面,为了获得更高盈利能力,除了通过管理降低生产成本以外,研发能力也有助于云印刷企业可以提供更加精美和个性化设计的印刷产品。

【行业动态】:1)索菲亚筹划员工持股从6 月3 号开始停牌。2)本周东港股份宣布与上海国税局电子发票对接,跨区域电子发票模式实现突破。

【风险提示】:2015 年6 月19 号海伦钢琴有6528 万股解禁,占总股本0.68%。7 月17 号喜临门有1.17 亿股解禁,占总股本37.06%。