投资要点:

行业上周表现。行业指数跑赢大盘4.11pcts:CS轻工制造(4.48%)VS沪深300(0.37%)/中小板指数(3.77%)/创业板(5.54%);个股周涨幅前五:造纸:岳阳林纸(10.63%)、齐峰新材(7.81%)、ST宜纸(6.34%)、贵糖股份(3.90%)、晨鸣纸业(3.89%);其他轻工:互动娱乐(27.72%)、索菲亚(17.29%)、界龙实业(16.93%)、骅威股份(11.17%)、熊猫烟花(11.16%)。

本周观点。股票期权试点推出料有效刺激大盘蓝筹,以中小市值为主的轻工板块短期或仍以震荡调整为主。主荐两条选股思路:1)受益于地产板块回暖、具补涨需求的大家居板块:美克家居(15Q4起ART加速开店,大家居外延步伐可期)、索菲亚(参股舒适易佰注入互联网基因)、喜临门,关注海鸥卫浴;2)市场资金偏好蓝筹,可关注轻工中估值吸引、兼备良好成长性的细分行业龙头,荐互动娱乐(玩具产业转型先锋,收购影视公司完成互娱产业拼图)、奥瑞金(计划生产铝瓶罐和纤体罐布局高端新客户,2015年PE仅13X)、劲嘉股份(创新式拓展智能电子烟,电子产品等大包装业务顺利展开,2015年PE仅12X)、东风股份等。同时可积极关注具国企改革预期的珠江钢琴(预期出口政策利好)、通产丽星和冠豪高新;择机参与造纸行业估值修复下的个股交易性机会。

上周核心组合跑赢基准,进取组合跑赢大盘、逊于轻工指数。上周核心组合和进取组合的绝对收益率分别为7.59%和1.71%,以沪深300指数涨幅0.37%和CS轻工指数涨幅3.75%为参照基准,核心组合超额收益率为7.22%/3.84%,进取组合超额收益率为1.34%/-2.04%。

行业数据更新:纸品市场维持平稳;木浆价格下调,废纸价格微调。

风险因素:细分行业景气度下降;业绩低于市场一致预期;轻工行业股票整体估值中枢下降;公司治理机制缺陷或激励机制不到位;大小非减持

本期建议关注。核心组合:互动娱乐(剥离化工业务提升估值,收购影视公司完成互娱产业拼图,股价遭错杀带来布局机会)、美克家居(Q4起ART加速开店,员工持股完成后股价压制因素消除)、喜临门、奥瑞金(2015年PE仅13X)、合兴包装、齐峰新材、劲嘉股份(2015年PE仅12X);进取组合:鸿博股份(预中标福建体彩游戏平台、游戏研发和手机代销资质)、冠豪高新、美盈森、珠江钢琴、海伦钢琴。