行业本周表现。行业指数跑输大盘4.30pcts:CS轻工制造(-2.45%)VS沪深300(1.85%)/中小板指数(-1.81%)/创业板(-3.80%);个股周涨幅前五:造纸:新疆天宏(8.35%)、岳阳林纸(4.02%)、华泰股份(2.33%)、山鹰纸业(1.37%)、恒丰纸业(1.00%);其他轻工:索菲亚(2.64%)、*ST中富(2.56%)、齐心集团(0.66%)、上海绿新(0.49%)、劲嘉股份(0.43%)。

本周观点。当前市场风格下,轻工总体走势较弱,在基本面预期相对充分的情况下,板块可能短期仍以震荡调整为主。临近岁末,我们建议逢低布局业绩弹性大、发展空间大的优质白马股,主推:美克家居(Q4起ART加速开店,员工持股完成后股价压制因素消除)、互动娱乐(定增价格高带来强股价支撑,剥离化工业务提升估值,收购影视公司完成互娱产业拼图),以及其他有补涨需求的个股:奥瑞金(计划生产铝瓶罐和纤体罐,并为客户提供饮料灌装服务,2015年仅12XPE)、劲嘉股份(创新式拓展智能电子烟;控烟禁令促电子烟加速发展),索菲亚等。另一方面,建议积极关注具有国企改革预期的珠江钢琴(广州国资“重点改造提升钢琴等优势传统产业”)、通产丽星(深圳投控混合所有制改革预期)和冠豪高新(诚通集团旗下纸业资产重要平台);此外可择机参与造纸行业在周期起舞、板块轮转背景下的估值修复,关注个股交易性机会。

上周核心组跑赢轻工指数、逊于大盘,进取组合跑输基准。上周核心组合和进取组合的绝对收益率分别为-1.53%和-2.57%,以沪深300指数涨幅1.85%和CS轻工指数跌幅2.45%为参照基准,核心组合超额收益率为-3.38%/0.92%,进取组合超额收益率为-4.42%/-0.13%。

行业数据更新:11月纸及纸板进口降幅扩大,出口增速下调;纸价/浆价平稳,废纸价格微调。

风险因素:细分行业景气度下降;业绩低于市场一致预期;轻工行业股票整体估值中枢下降;公司治理机制缺陷或激励机制不到位;大小非减持。

本期建议关注。核心组合:互动娱乐(定增价格高带来强股价支撑,剥离化工业务提升估值,收购影视公司完成互娱产业拼图)、美克家居(Q4起ART加速开店,员工持股完成后股价压制因素消除)、喜临门、奥瑞金(计划生产铝瓶罐和纤体罐,并为客户提供饮料灌装服务,2015年仅12XPE)、合兴包装、齐峰新材、劲嘉股份;进取组合:鸿博股份(预中标福建体彩游戏平台、游戏研发和手机代销资质)、冠豪高新、美盈森。