IPO概况。公司以19.9元价格发行3500万股流通A股，其中网下配售700万股（超额认购倍数77倍），网上发行2800万股（超额认购倍数282倍），募集资金6.97亿元。

国内大直径管桩市场龙头。公司为国内预应力混凝土管桩行业内PHC 管桩重要生产企业，现建有Φ600（含）以下小直径PHC 管桩及Φ600 以上大直径PHC 管桩生产线各2 条、Φ500～Φ3,700 螺旋焊管生产线1 条，为国内Φ600 以上大直径PHC 管桩领域最主要的生产基地之一，其中大直径管桩市场占有率25%居全国第二。

积极进行结构调整，加大大直径管桩比例。大直径PHC 管桩由于进入技术、运输等门槛较高，同时其针对的下游港口、码头等水路基建领域及船舶制造业的投资规模将继续保持高速增长，未来将成为我国混凝土管桩行业的主要发展方向。由于大直径管桩市场情况较好，盈利水平明显高于小直径管桩，公司09年上半年大直径管桩毛利率达到29.4%，而小直径管桩由08年23.8%下降至09年上半年9.72%。公司积极进行产品结构调整，加大大直径管桩比例，其收入比重由06年51.32%，提高至09年上半年95.3%，毛利贡献占比由06年60%提高至09年上半年99.9%。

预计首日价格在22.9-23.8元。预计公司09-11年EPS为0.42/0.57/0.77元/股，年均复合增长率35%。建材行业公司10年动态市盈率在15-20倍左右，考虑到公司良好成长性，我们认为可以给予其10年市盈率30-33倍，合理价值区间在17-19元。结合中小板公司上市首日平均涨幅，我们预计公司上市首日涨幅在15%-25%，首日价格在22.9-24.8元。