行业近况

2021年7月A股传媒板块下跌10.99%，跑输上证指数5.59ppt。其中，媒体/广告营销/文化娱乐/互联网媒体板块分别下跌6.49%/10.330%6/13.22%/17.68%s

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网络游戏:7月中国手游市场平稳，游戏出海加速。根据伽马数据，7月中国手游市场实现销售收入182.0亿元，同比增长6.6%，环比下降6.3%。新游方面，仅1款产品进入月流水前50榜单。其中卡牌手游《斗罗大陆:魂师对决》(三七互娱自研)表现亮眼，根据七麦数据，其7月iOS游戏畅销榜日均排名第6名。此外，6月25日上线的回合制手游《梦幻新诛仙》(完美世界自研)首月流水超5亿元。海外方面，根据 Sensor Tower,7月共36个中国厂商进入全球前100榜单，合计收入23.9亿美元，环比提升6.7%，占全球top100发行商收入比重达39.1%。其中，《原神》(米哈游)手游受2.0版本带动，海外收入环比增长56%;《末日喧嚣》(三七互娱)海外流水环比持续增长，体现中国游戏厂商海外竞争力。行业方面，7月ChinaJoy召开，中宣部出版局副局长杨芳致辞肯定游戏行业发展;此外，7月27日多家游戏公司入选国家文化出口重点企业，多款游戏入选国家文化出口重点项目。我们认为游戏内容精品化与国际化发展趋势获得认可。影院视频:影市恢复增长，国产片亮眼;综艺热度渐起。电影院线方面，7月影市恢复增长，国产片表现亮眼。根据艺恩数据，7月全国实现电影票房32.3亿元，环比上升51.6%，较2019 年同期下降43.5%。分影片来看，7月国产片亮眼，月度排行榜top10均为国产电影,主旋律影片票房表现强势，《中国医生》获得超过10亿元票房，当月排名第一。展望8月，一方面主旋律影片相对热门;另一方面动作、奇幻等多元题材国产片陆续上线，根据猫眼专业版，截至8月15日，《怒火·重案》、《白蛇2:青蛇劫起》累计票房分别达7.6亿元/4.9亿元。我们认为，观影需求常态化复苏，优质内容供给或将推动创造票房增量。剧集视频方面，剧集市场相对稳定，综艺创新不断。综艺top10榜单以系列化综艺为主(占7席)，非系列化新综艺接续推出。展望8月，我们认为，芒果TV《披荆斩棘的哥哥》(2021/8/12上线)、腾讯视频《脱口秀大会第四季》(2021/8/10上线)等品牌综艺将助推市场热度提升。估值与建议我们建议积极配置:1)数字媒体:腾讯音乐、哗哩哗哩、阅文集团等;2)网络营销:分众传媒、天下秀等;3)网络游戏:完美世界、三七互娱、吉比特、网易、心动公司、友谊时光、祖龙娱乐等;4)影视院线:万达电影、猫眼娱乐、横店影视、光线传媒;5)图书出版:中南传媒、凤凰传媒等股息率品种。

风险

宏观经济景气度下滑,行业监管政策继续趋严。