行业近况

2021年6月A股传媒板块下跌3.27%， 跑输上证指数2.60ppt。其中， 互联网媒体/广告营销/媒体/文化娱乐板块分别下跌5.64%/5.43%/3.56%/2.34%。

评论

网络游戏：6月中国手游市场新游频出，热度不减。新游方面，多元产品提振市场热度。其中模拟经营手游《摩尔庄园》（吉比特旗下雷霆游戏独代、淘米互动自研） 表现亮眼， 根据七麦数据， 其6月iOS游戏畅销榜日均排名第7名。ACT手游《鬼泣-巅峰之战》（云畅游戏研发， 卡普空正版授权） 上线首日登顶App Store免费榜， 吸引较广泛的动作游戏玩家。此外，6月25日上线的回合制手游《梦幻新诛仙》（完美世界自研）首2周流水突破2.5亿元。海外方面， 根据Sensor Tower， 6月共36个中国厂商进入全球to pl 00榜单， 合计收入22.4亿美元， 环比下降6.3%， 占全球to pl 00发行商收入比重达到38.0%。

电影院线：6月影市相对平淡，进口片表现亮眼。根据艺恩数据，6月全国实现电影票房21.3亿元，环比下降56.2%，较2019年同期下降48.9%。分影片来看， 6月进口片表现亮眼， 在月度排行榜to pl 0中占据6席， 其中《速度与激情9》、《比得兔2：逃跑计划》及《哆啦Ａ梦：伴我同行2》当月均获得超过1.5亿元票房。此外，光线影业参与出品的《阳光姐妹淘》位列第十，票房收入9，223万元。展望7-8月，根据猫眼专业版，一方面暑期档主旋律影片集中上映值得期待，截至2021年7月16日，《中国医生》、《1921》及《革命者》累计票房分别达6.21亿元/4.47亿元/1.19亿元；另一方面青春、动画等多元题材国产影片陆续上线，截至2021年7月16日，《二哥来了怎么办》（万达影视出品，元气娱乐等联合出品，定档2021/7/16）、《盛夏未来》

（华谊兄弟、抖音文化等出品，淘票票、猫眼等联合出品，定档2021/8/13）“想看”人数达13.2/42.6万人。我们认为，观影需求常态化复苏，优质内容供给或将推动创造票房增量。

估值与建议

我们建议积极配置：1）数字媒体：腾讯音乐、阅文集团等；2）网络营销：分众传媒、天下秀等；3）网络游戏：完美世界、三七互娱、心动公司、友谊时光、祖龙娱乐等；4）影视院线：万达电影、猫眼娱乐、横店影视、光线传媒；5）图书出版：中南传媒、凤凰传媒等股息率品种。

风险

宏观经济景气度下滑，行业监管政策继续趋严。