投资摘要：

消费环境渐行渐好，性价比较高者将成为第四次消费升级浪潮下的食饮热门。下半年经济有望扭转下滑势头、内需刺激政策力度加大、食品安全违法违规成本大幅提高等积极因素，将会较大程度对冲政府投资减速、公务消费严控超标等偏消极因素的影响，追求性价比较高的食品饮料成为以科学营养健康美味消费为特点的第四次消费升级浪潮新诉求，也为美味食品、调味品、营养型酒种、次高端白酒及具有白酒业务的企业创造新机遇。

新型调味品进入黄金扩张期，黄酒作为中国式消费盛宴中的“国粹”酒种和酒中新贵，可享“黄金十年”。调味品是中华美食的关键，是一个可做大文章的小行业，打造舌尖上的美味正成为新潮，新型复合调味品必受追捧。

黄酒是中国独具特色、氨基酸矿物质等营养健康成分最多最全而发展不足的代表性酒种，因政策鼓励、体制机制变革、营销改革创新、提价能力超强、消费群体持续扩大等逐渐成为酒中新贵，正在提升高端酒市场份额。

次高端白酒可享多重红利，涉酒企业迎来奔跑期。2012 年起包括小区域名酒在内的次高端白酒企业和涉酒企业可享受以下红利：经济减速所带来的政商白酒价格重心下移、公务消费限高政策抑制高价酒所腾出的市场空间、高端白酒价格过高而留下的补价空间、较长期存留的优质基酒所形成的产品高性价比优势、作为白酒新秀在营销策划方面所拥有的后发优势等，相关涉及白酒企业也因此具备极大成长空间。

重点公司推荐与评级：综合考虑经济形势、消费政策与环境，美味佳酿及涉酒企业的多重优势特别是成长性和估值优势，我们重点推荐以下十家上市公司：加加食品、古越龙山、金种子酒、沱牌舍得、酒鬼酒、青青稞酒、水井坊、大湖股份、凯乐科技和巨力索具等。