行业近况

公募基金4Q18 持仓报告基本披露完毕，我们从整体持仓、细分行业、重仓个股角度分析了基金的化工板块持仓情况及变化趋势（成分股参考中信基础化工指数）。基金重仓持股中基础化工占比1.79%，持续下滑，环比下跌0.44pct；细分行业来看，新材料、锂电材料板块被加仓最多，成长股受青睐。

评论

从整体上看，基础化工板块持仓占比下滑，基金配置意愿历史最低。4Q18 基金重仓持股中基础化工行业占比1.79%（-0.44pct QoQ），低于历史平均水平3.00%；整体来看，基础化工板块仍被低配，低配幅度1.7pct，环比扩大，低配幅度达2010 年至今最高，市场弱周期预期已充分释放，板块情绪有待修复，未来配置提升空间较大。

从细分行业来看：新材料、锂电板块是加仓最多的子版块，公募基金在4Q18 加仓新材料（万润股份、国瓷材料、道明光学、金发科技、飞凯材料），锂电池材料（新宙邦、当升科技、星源材质、天赐材料）、中间体、农化等也有一定幅度加仓。

从基金重仓个股来看：筹码集中于业绩稳健的细分龙头。重仓持有的基金数量排名前五大标的为：华鲁恒升、新宙邦、万华化学、国瓷材料和浙江龙盛。从持股占流通股比例上来看：国瓷材料、新宙邦、万润股份、利安隆和珀莱雅持股比例最高，均大于流通股比例的10%。

从沪深港通主要流入个股来看：三棵树、国瓷材料、金禾实业、金正大、当升科技加仓明显，龙头白马、新材料及锂电池材料等获青睐。

估值与建议

我们认为4Q18 公募基金重仓占比数据的历史低位已充分反映了弱周期强成长的配置偏好，市场对基础化工板块信心急需修复，我们依旧看好化工板块在2019 年的基本面行情，建议加大对化工板块的配置力度。维持重点公司净利润预测和评级，重申推荐具有长期成长空间的优质龙头，推荐锂电池新材料和电子化学品。推荐万华化学、华鲁恒升、新宙邦、新纶科技。

风险

油价大幅下滑，环保政策执行低于预期，中美贸易摩擦加剧，下游需求不及预期，估值中枢下移。