投资要点

事件：1 月23 日公司发布公告：与孚能科技签订了2019 年铝塑膜产品采购协议，确认了采购计划以及采购单价，计划全年采购量为800 万平米。同时，公司预计全年出货量3000 万平米。

签订重大合同，业绩锦上添花：在铝塑膜方面，公司是孚能科技主要供应商，供货比例占孚能采购量约80%-90%，此次合同明确19 年全年采购量为800 万平，预计可以实现营收2-2.2 亿，占18 年营收6%，对公司业绩贡献较大。

国产替代进行时，铝塑膜龙头渐显：全球铝塑膜市场主要被海外企业把控，17 年CR3 高达86%，国产化程度低。公司通过收购T&T 旗下三重工厂切入锂电池铝塑膜业务，产能位居国内第一，深度绑定下游优质客户，目前已成为包括孚能科技、捷威动力、微宏动力、卡耐新能源等知名软包动力电池的独家或主要铝塑膜供应商，龙头地位凸显。

盈利预测：公司转型打造新材料平台，业绩高增长可期。我们上调公司的盈利预测，预计公司18-20 年EPS 为0.39、0.61、0.84，对应最新股价（1 月23 日）PE 值分别为27、17、13 倍。维持审慎增持评级！

风险提示：铝塑膜业务不达预期、行业竞争加剧导致产品价格大幅下跌