近年来，中国制造业迅猛发展，实现以传统产业为主导，高新技术产业为重点的，从进口大国到出口强国的转变。在此背景下，中国企业谋求第二增长曲线，国际化进程加速。

全球产业布局变化趋势：东南亚为当前中企海外拓展的落脚点。全球产业布局每一次变革都对全球产业链结构产生了深远影响。在当前的第五次产业布局变化中，东南亚以其低廉的劳动力成本、优势的生产条件、较大的需求潜力和优惠的政策补贴，正逐渐成为产业布局的落脚点。

不同行业寻求海外拓展的因素不同，主要有以下分类：1) 劳动密集型产业：

成本主导。2）技术密集型产业：瞄准当地市场需求。3) 资源密集型：看好东南亚地区的资源储备。4）其他因素：政策导向。5）服务业：伴随着制造业向东南亚进行产业转移，相关配套服务企业国际化进程也在加速。

但各行业进行海外拓展的因素是综合而复杂的，以下是各行业产业布局变化趋势总结及相关标的推荐。

轻工行业：东南亚广阔蓝海市场有待挖掘，叠加关税及所得税等优惠政策，行业海外拓展趋势明确。重点推荐家具家居行业的顾家家居、嘉益股份、乐歌股份、匠心家居;重点关注敏华控股、麒盛科技。重点关注二轮车行业的雅迪控股，烟草个护行业的思摩尔、维达国际，造纸行业的玖龙纸业、太阳纸业、山鹰国际，重点推荐博汇纸业、仙鹤股份。

纺服行业：在全球品牌去库、宏观环境仍具不确定性背景下，重点推荐：伟星股份：中长期宏观环境多变，下游品牌方注重快反机制，伟星短交期、定制化生产、积极营销的优势凸显，24 年越南产能释放后提升份额速度将加快。

新澳股份：23H1 订单快速增长，羊毛业务产能持续拓展，羊绒业务产能利用率提升不断贡献利润增量，市场份额稳步提升。申洲国际：公司巩固核心客户并开拓优质新客户，中长期业绩增长确定性强，盈利能力有望呈现稳中向上趋势。华利集团：下游运动鞋品牌去库存接近尾声，公司订单转正预期较强，盈利能力及经营质量不断修复。

汽车行业：2020年以来，重卡出口高增，2020-22 年出口量CAGR高达61.8%，出口销量占比从5.9%升至24.4%，2022 年已达16.4 万辆，出口市场带来重卡行业全新增量空间。发展中国家、“一带一路”沿线和东南亚，是中国重卡出海的首选市场，头部企业均有相关布局。其中，中国重汽是重卡出海的先行者，出口市场市占率稳居行业第一；福田汽车也在积极推进全球布局，加速出海。重点关注重卡出海龙头中国重汽，福田汽车。

家电行业：由于东南亚消费市场潜力较大同时考虑到规避贸易摩擦等因素，家电企业向东南亚进行产业转移趋势明显。重点推荐美的集团：海外产研销一体化布局深厚，近年东南亚市场保持亮眼表现，今年Q2 以来海外订单持续回暖。海信家电：治理不断改善的央空龙头，去年东南亚成立东盟区负责销售，公司关联交易占比持续下降。海信视像：借助东芝品牌优势及TVS 成熟渠道优势快速拓展全球市场，盈利能力持续提升。石头科技：东南亚市场占海外销售比重提升至两成，23 年以来海外多区域高速增长，国内以价换量逻辑兑现。

金属行业：国内环保、减碳大背景下带来的相关产业外溢&印尼镍等优势资源开发&外部政策干扰下的国内相关产能持续向东南亚转移。重点推荐格林美、华友钴业、博威合金。重点关注怡球资源、南山铝业。

商业行业：平台出海方面，东南亚为我国出口跨境电商蓝海市场，行业呈现Shopee、Lazada 两级多强稳定格局，低渗透+政策利好驱动下东南亚跨境电商渗透空间仍广；供应链出海方面，疫后东南亚实体零售业加速复苏，名创优品积极拓展东南亚市场，性价比优势驱动下未来发展前景广阔。重点推荐阿里巴巴、名创优品，重点关注SEA。

交运行业：得益于中国制造的产业优势、海外线上购物渗透率提升和跨境电商的持续发展，中国跨境物流行业呈现良好发展态势。客运方面，东南亚地区低成本航空的市场占有率相对较高，在疫情防控政策放开后东南亚国际航空市场获得率先修复。重点推荐顺丰控股，公司持续进行战略调整，降本增效取得较好成果。国际空海运干线运输价格已触底反弹，国际业务盈利将企稳回升；顺丰将更加聚焦东南亚本土快递物流，未来有望加速布局。重点推荐春秋航空，中长期来看低成本航空模式有望受益于低线城市航空需求增长，发展空间广阔。

风险提示：宏观经济下滑、原材料价格波动及劳动力成本波动风险、新产能建设不及预期、海外政策风险、供应链安全风险。