业绩保持高增，主要系长光宇航并表影响

2023 年7 月14 日，公司发布2023 年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润5291 万元-5656 万元，同比增长45%-55%；2023Q2 预计实现归母净利润3181万元-3546 万元，同比增长64%-83%。公司业绩保持高增主要是由于控股公司长光宇航业绩增长较快，且相比2022 年同期，公司对长光宇航持股比例提高。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025 年实现归母净利润2.31/3.14/4.23 亿元，EPS 为0.96/1.31/1.76 元/股，当前股价对应PE 为39.3/29.0/21.5 倍。鉴于公司在高端光栅编码器的优势地位，维持“买入”评级。

高端光栅编码器打破海外垄断，国产替代+市场扩容打开公司发展空间

公司控股子公司禹衡光学是我国编码器工程唯一中试基地，高端光栅尺打破海外技术垄断，正逐步扩大量产规模，国产替代需求强烈。此外，随着高端数控机床、人形机器人等行业发展，高端光栅尺、编码器市场有望持续扩容，禹衡光学作为国内高精度光栅编码器领军企业，或将持续受益。

参股公司长光辰芯上市获受理，加快抢占工业CMOS 传感器发展通道

2023 年6 月30 日，长光辰芯科创板上市获上交所正式受理，公司持有其25.56%的股份。长光辰芯专注于高性能CMOS 图像传感器芯片的研发设计，产品覆盖机器视觉、科学仪器、专业影像、医疗成像等工业领域。扣除股权激励摊销影响，2022 年，长光辰芯实现收入为6.07 亿元，归母净利润为2.84 亿元，2018-2022年长光辰芯收入复合增速为65%，归母净利润复合增速为80%，收入与业绩均保持高速增长。根据长光辰芯公司公告，长光辰芯此次IPO 拟发行股数不超过1.2 亿股，占发行后总股本比例不低于10%，募投资金将投向CMOS 图像传感器的研发与产业化、研发中心建设以及补充流动资金，预计有望助力长光辰芯抢占工业CMOS 传感器发展通道，获得持续竞争优势，带动业绩快速增长。

风险提示：工业母机、人形机器人等行业发展不及预期；长光宇航产能扩张不及预期；公司客户拓展不及预期。