基本结论

经历 1976 年至今近 40 年的发展,到 2014 年底,中国总计发射了 266 颗卫星,其中在轨卫星数目达 139 颗,超过俄罗斯的 134 颗, 位居世界第二。 我国已为国际用户发射了 46 颗卫星,对委内瑞拉、泰国等国实现了整星、整平台出口。 预计未来 5 年,中国还将发射至少 120 颗卫星, 包括通信卫星 20 颗左右、遥感卫星 70 颗左右、导航卫星 30 颗左右。 值得注意的是,此前发射的卫星以科研试验探索为主,好比“趟路”;以后发射的卫星将以商业应用为主,目标是“挣钱”,其中蕴藏着巨大的投资机会。

通信卫星技术最高、潜力最大。 目前,我国在研通信卫星 14 颗, 具备年出厂 5 颗大型通信卫星、 10 星并行研制的常态能力。现役主流平台东方红-4已经成熟, 超大平台东方红-5 已经立项。 但与国际卫星通信运营商相比,我国卫星通信产业仍处于起步阶段,全年总收入不如国际三大家运营商任意一家。亚太卫星公司 2014 年收入不到 SES 公司的 10%,潜力巨大。

导航卫星是目前中国卫星产业市场化程度最高、国际商业化成就最大、市场前景最好、自主技术实力最靠前的领域,也是未来中国太空制空权的关键。 预计 2015 年,我国卫星导航产业总值将超过 2250 亿元,成为重要的国民经济增长点; 到 2020 年,国内卫星导航与位置产业服务用户规模将成为世界第一,产业年产值将超过 4000 亿元人民币。

遥感卫星方面, 遥感卫星数据在国内年销售额约为 5 亿元人民币,其中美国的 DigitalGlobe( DG)、法国的 SPOT 两家公司占比达 74%,国产遥感卫星市场占有率令人汗颜。 我们预计未来商业遥感项目将大规模立项。

卫星是空间基础设施,是信息时代必不可少的新硬件,卫星就是数据,卫星就是武器。 过去 40 年,中国具备了研制各种卫星的能力;未来 20 年,中国将开放卫星制造和应用市场,“满天都是小星星”将成为可能。 当前, 以信威集团、欧比特为代表的大量民间资本进入卫星产业即是明证。相关投资标的

中国卫星目前, 中国卫星大股东航天五院正在开展管控模式调整,迈出转企改制的实质性步伐。 发展全球卫星导航需要巨大的投入,钱从哪里来? 我们预计航天五院将充分调动国内各方的积极性,通过有效的市场融资,把卫星导航发展成世界级的产业,而不是像以前那样当作科研项目去完成。 更何况有了资本支持,和GPS、伽利略系统、格洛纳斯系统的谈判就会占据主动,这是显而易见的。“卫星+”作为“效能倍增器”,可以很容易地构建起全球性数据采集、处理、分发和应用系统,比其他任何手段都更为快捷。五院的战略通信、 NMD预警、商业遥感、 北斗导航、移动通信、多媒体卫星等大项目有望浮出水面。百度、阿里、华为等互联网和通信企业都将向天基信息系统拓展,中国卫星拥有成为“天基版中国电信”的巨大潜力。 未来北斗+、卫星+、航天+ 将成为新潮流, “买入”评级, 目标价 120 元。

奥普光电奥普光电大股东中科院长春光机所是卫星载荷研制龙头,在“星载一体化”的趋势下,长春光机所备受军方青睐,“中国啥勃望远镜”、 CMOS 芯片等型号任务极为饱满, “吉林一号”卫星上天在即, 是典型的科技创新小巨人。“买入”评级,目标价 150 元。