事件：公司发布2023年三季报，公司前三季度实现营业收入55.0亿元，同比+51.0%，实现归母净利润4.5 亿元，同比+54.4%，扣非净利润4.2 亿元，同比+56.8%；其中Q3 实现营收21.1 亿元，同比+47.3%，实现归母净利润1.2 亿元，同比+1.0%，环比-30.7%。公司前三季度计提减值准备金额合计为7145.8万元，其中信用减值准备2235.3 万元，资产减值准备4910.5 万元，公司减值主要是因为数据中心经营情况所致，若剔除公司减值影响，利润仍环比上升。

新能源持续贡献公司主要业绩。我们预计公司三季度新能源实现营收27 亿元，单季度看，q1、q2、q3分别实现营收6.5/8/12.5 亿元，对应增速33.3%/58.3%其中，储能贡献主要增长动能。公司积极布局新能源业务，国内看，国内630并网高峰后新能源装机或迎短期低迷，长期看储能需求不改，仍呈现高增长态势。

看好数据中心业务发展，布局算力基础设施服务及智算产品底座。我们预计公司前三季度数据中心业务实现营收19.7 亿元，其中q3单季度预计实现收入5.4亿元，环比微降，主要是公司进行客户体量筛选，未来集中发力大型客户。10月25日，公司第十个大型自建数据中心——北京云著数据中心日正式发布，是北京市区首个批复“工业互联网+AI”数据中心。此外，公司全面部署冷板式液冷和浸没式液冷研发与应用，最大程度降低能耗。

费用管控能力进一步提升，2023 年整体呈现下降趋势。公司前三季度期间费用率为17.9%，较2022 年下降3.1pp。单季度来看，q3期间费用率为17.24%，其中销售费用率8.0%，环比-0.2pp，管理费用率3.01%，环比+0.1pp，研发费用率5.2%，环比-0.8pp，财务费用率1.0%，环比+0.3pp。公司今年起期间费用率呈现下降趋势，q1q2q3 三个季度较为稳定，公司降本卓有成效。

盈利预测与投资建议: 预计2023-2025 年EPS 分别为1.57 元、2.09 元、2.86元，对应动态PE 分别为17 倍、13 倍、9 倍。公司22 年规划目标积极，改革动作持续落地，看好全年加速成长，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险，海外政策风险，行业发展不及预期风险。