事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入45.90亿元，同比增长12.03%；实现归母净利润3.71 亿元，同比增长35.06%。2023Q4 公司实现营业收入12.88 亿元,同比增长7.54%，环比增长17.40%；实现归母净利润0.71亿元，同比下降37.57%，环比下降10.94%。

2023 年各业务实现稳健增长，海外收入增长30%。2023 年工业自动化实现营收25.42 亿元，同比增长10.70%；网络能源实现营收8.25 亿元，同比增长13.17%；光伏储能实现营收3.04 亿元，同比增长12.28%；新能源汽车实现营收7.01 亿元，同比增长15.40%。2023 年国内实现营收31.15 亿元，同比增长4.95%，海外实现营收14.75 亿元，同比增长30.65%。

工业自动化、网络能源、光伏储能毛利率均有所上涨。1）2023 年公司毛利率31.51%，同比增加1.40pp。2023Q4 毛利率31.19%，同比增加1.52pp，环比下降0.78pp。2023 年工业自动化毛利率37.86%，同比增长1.91pp；网络能源毛利率34.32%，同比增长6.05pp；光伏储能毛利率19.98%，同比增长2.55pp；新能源汽车毛利率18.72%，同比下降4.32pp。2023 年国内毛利率26.43%，同比下降0.65pp，海外毛利率42.26%，同比增长4.16pp。2）2023 年期间费用率24.21% ， 其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别同比+0.40/+0.20/-0.49/+0.26pp。3）2023 年净利率7.15%，同比增加0.79pp。

盈利预测与投资建议。预计2024-2026 年归母净利润分别为4.53、5.59、6.78亿元，对应EPS 分别为0.56、0.69、0.84 元，对应当前股价PE 分别为14、11、9倍，未来三年归母净利润将保持22%的复合增长率，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品和技术开发风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险等。